据金融时报报道，Anthropic 的美国客户正在转向价格更低的替代方案，而不是使用这家公司性能最强的人工智能模型。这一变化正在引发外界对 Anthropic 高投入商业模式的质疑。公司正准备进行一场预计可能成为史上规模最大的 IPO。
支付公司 Ramp 汇总了 7 万家企业的支出数据。数据显示，Anthropic 最大、价格也最高的模型 Fable 5 发布两个多月后，企业在这款模型上的支出已经趋于停滞，只占 Anthropic 各类工具总支出的约 11%。
这打破了此前企业客户通常优先选择性能最强模型的惯例。Anthropic 的分析师和投资者认为，变化主要来自两个原因：Fable 价格过高，同时较早推出的模型已经足以处理绝大多数企业需求。
如果这一趋势持续下去，可能彻底改变前沿人工智能公司的商业模式。直到目前，这些公司一直把数以十亿美元计研发投入中的大部分资金，用于训练规模更大、能力更复杂的模型。
风险投资公司 Accel 合伙人迈尔斯·克莱门茨说：“大多数人根本不需要一直使用最前沿的模型。”
Accel 已向 Anthropic 投资接近 10 亿美元。他表示，客户过去往往只选择最前沿模型的那段时期，“不可能长期持续”。
克莱门茨认为，人工智能能力继续取得突破仍然至关重要，因为这些突破关系到企业能否实现治愈疾病等宏大目标，也有助于吸引最优秀的研究人员。但未来，这些最先进模型将越来越像展示技术实力的旗舰产品。
Fable 5 在 6 月初发布时受到特朗普政府干预。美国政府以国家安全为由，迫使 Anthropic 撤回这款模型。
特朗普政府随后批准 Fable 5 于 7 月 1 日重新推出，市场对这款模型未来可能再次受到使用限制的担忧已经减弱。分析师和投资者认为，与价格和性能相比，政治不确定性目前已经成为影响客户选择模型的次要因素。
Fable 的需求低于预期，采用速度也慢于 Anthropic 过去推出的尖端模型。这进一步增加了公司 IPO 前景的不确定性。投资者预计，Anthropic 上市时的估值可能达到或超过 2 万亿美元，而且最早可能在下个月进行 IPO。
为海外华人提供可靠的信息和分析。如果想看更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 搜索「causmoney」；深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。
Anthropic 7 月收入低于部分最乐观投资者的预期。这些投资者此前预计，公司年化销售额将突破 800 亿美元。Anthropic 上周向股东表示，7 月年化收入达到 650 亿美元，高于 5 月的 470 亿美元。
不过，由首席执行官达里奥·阿莫代伊领导的这家创业公司仍在高速增长。今年以来，公司收入已经增长近七倍。
据知情人士透露，Anthropic 今年第二季度首次实现调整后营业利润为正，并向投资者表示，第三季度很可能再次实现盈利。公司还告诉投资者，目前有 6000 家客户每年的支出达到或超过 10 万美元。
企业目前正试图控制人工智能支出，更多通过提高模型使用效率来降低成本，而不是每次都选择性能最强的模型。
来自中国和其他地区的低价开放权重模型，为客户提供了更多选择，降低了企业对美国领先人工智能公司的依赖。与此同时，也有迹象表明，萨姆·奥尔特曼领导的 OpenAI 正重新扩大市场优势。此前在 2026 年的大部分时间里，OpenAI 一度失去部分市场份额。
据知情人士透露，随着 GPT-5.6 在 7 月推出，ChatGPT 开发商 OpenAI 在年初表现相对低迷之后重新加速。本季度截至目前，公司年化收入已经增长 35%，目前超过 400 亿美元。
GPT-5.6 的价格明显低于 Fable 5。
Anthropic 自己推出的 Opus 5 虽然规模更小，但性能仍然强劲，而且价格也更低。
Ramp 数据显示，Opus 5 在 7 月下旬推出后，企业客户在这款模型上的支出已经超过 Fable 5。
Anthropic 的收入增长在 6 月一度受到冲击，主要原因是美国政府决定限制 Fable 的推广，但此后增长已经恢复。
Ramp 首席经济学家阿拉·哈拉齐安表示，特朗普政府制定的数据保留规定也妨碍了 Fable 的普及。
哈拉齐安说，即使只是预测未来几个月 Anthropic 的发展轨迹，也几乎是不可能完成的任务。
“如果按照过去的趋势往后推，你会认为 Anthropic 将占领整个市场。但由于 OpenAI 最新模型表现非常出色，而 Fable 的表现低于预期，结果现在完全反了过来。”