美国7月通胀压力强于市场预期，而实际消费几乎没有增长，美联储面对更加棘手的政策组合。
美国经济分析局8月26日公布，7月个人消费支出价格指数环比上涨0.2%，高于市场预期的0.1%；同比上涨3.7%，也高于预期的3.6%，与6月持平。
剔除食品和能源后的核心PCE环比上涨0.2%，符合预期；同比上涨3.3%，高于市场预期的3.2%，与6月持平。
消费端明显降温。7月名义个人消费支出增长0.2%，增加363亿美元，低于6月的0.3%；扣除价格影响后，实际个人消费仅增长不足0.1%，四舍五入后为0.0%，而6月曾增长0.4%。这意味着7月消费者增加的支出几乎全部被物价上涨抵消。
收入表现相对更强。7月个人收入环比增长0.4%，增加1151亿美元，高于6月的0.2%；可支配个人收入增长0.5%，增加1259亿美元。个人储蓄率也从6月的2.7%升至3.0%，显示家庭在实际消费降温的同时增加了储蓄。
数据显示通胀下降进程再次停滞。总体PCE连续两个月维持3.7%，核心PCE连续两个月维持3.3%，两项指标都明显高于美联储2%的长期目标，而且7月同比数据均高于市场预期。
与此同时，实际消费几乎停滞，又表明需求正在降温。这样的数据并不是典型的经济过热信号，而是“通胀仍高、消费转弱”的组合。
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对美联储而言，数据明显削弱近期转向宽松的理由，但也没有形成毫无争议的加息信号。通胀继续高于目标，支持维持高利率甚至进一步收紧；实际消费明显放缓，则增加继续加息对经济造成额外压力的风险。
因此，7月PCE报告总体偏向货币政策鹰派，美联储短期降息空间进一步收窄，而9月是否加息仍需结合8月通胀、就业和消费数据判断。