美国股市周二表现分化。纳斯达克综合指数上涨0.5%，连续第二个交易日创下新高；标普500指数基本持平；道琼斯工业平均指数下跌185点，跌幅0.4%。
与前一天科技股普遍大涨相比，周二市场的上涨范围明显收窄，AI仍然是支撑纳指最重要的力量。
Aptus Capital Advisors的戴维·瓦格纳形容，人工智能目前是“市场这部小说里的主角”，油价和美国国债走势反而退居次要位置。这种说法在当天个股表现和华尔街评级中都有体现。
Meta此前推出的AI智能体Muse继续受到市场关注。杰富瑞分析师布伦特·蒂尔将Meta目标价从710美元大幅提高至875美元，并维持“买入”评级。他认为，Muse自9月8日推出后，日下载量已经超过30万次，消费者采用速度快于此前预期，订阅和电子商务未来可能成为新的收入来源。
瑞银全球财富管理首席投资办公室进一步把Muse的走红与整个AI硬件产业链联系起来。瑞银认为，AI商业化正在从企业市场进一步进入消费市场，产品使用量增加会继续推高模型运行所需的算力和基础设施需求，因此仍然看好半导体、硬件以及已经具备商业化能力的大型AI投资者。
闪迪成为当天AI交易中表现最突出的股票之一，股价上涨约7%。罗森布拉特分析师凯文·卡西迪首次覆盖闪迪，给予“买入”评级和2400美元目标价。他认为，随着AI模型扩大、推理数据量增长，NAND闪存正在从传统的大宗存储产品转变为AI基础设施中更重要的组成部分。
不过，市场并不是对AI产业链一边倒看多。
罗斯柴尔德分析师亚历克斯·海斯尔当天对Nebius、CoreWeave和甲骨文给出“卖出”评级，警告AI算力供应商的商业模式面临压力。他认为，目前一些资金充裕的AI创业公司正在以难以长期维持的高价签订算力合同，一旦GPU供应增加、租赁价格下降，同时融资成本保持高位，算力供应商的利润空间可能受到挤压。大型科技公司持续增加AI资本开支，也正在消耗自由现金流并增加债务和租赁负担。
油价则成为当天另一个重要变量。
布伦特原油期货下跌1.09%，收于每桶99.25美元；美国原油期货下跌1.24%，收于94.59美元。原油价格已经连续第五个交易日回落。
市场当天继续消化中东石油供应可能改善的消息。沙特阿拉伯正在测试东西输油管道，这条绕开霍尔木兹海峡的重要运输线路最快可能在本周恢复运行。另有报道称，伊朗可能在一定条件下重新开放霍尔木兹海峡。
特朗普周二在纽约联合国大会发表讲话时，一方面再次对伊朗发出强硬警告，另一方面仍表示相信美国最终可能与伊朗达成协议，并预计协议可能出现在美国中期选举之后。路透、Axios和美联社当天均报道了特朗普有关谈判与军事升级两种选择的表态。
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对股市而言，只要油价继续下降，最直接的好处就是减轻通胀和利率压力。不过，美国银行提醒，当前的下跌并不代表能源风险已经结束。
美国银行大宗商品策略师弗朗西斯科·布兰奇团队把年底布伦特原油预测从每桶83美元提高至95美元，并警告，如果伊朗战争进一步扰乱供应，布伦特原油仍可能突破150美元。美国银行估计，霍尔木兹海峡的原油运输量已经明显低于正常水平，如果能源基础设施继续受损，市场可能再次通过大幅上涨的价格来压低需求。
这种风险对债券市场尤其重要。
10年期美国国债收益率周二早盘一度回落，但随后重新升至约4.96%，再次逼近5%。在美联储上周已经加息25个基点后，债券市场仍在重新评估未来利率路径。
RBC财富管理固定收益策略高级投资组合策略师汤姆·加勒特森认为，市场可能仍没有充分消化新一轮加息周期与高收益率同时存在的影响。他认为，如果10年期美国国债收益率升破5%，而美联储未来再加息两次甚至更多，目前股票市场计入的风险可能仍然偏低。
这也解释了周二美股看起来有些矛盾的走势。
一方面，Muse等新产品继续强化市场对AI商业化的信心，存储芯片、半导体和部分科技股因此继续上涨，纳指再创纪录；另一方面，标普500指数几乎没有上涨，道指甚至收低，显示投资者并没有因为油价回落而全面增加风险敞口。
接下来，市场还将关注9月24日在华盛顿举行的特朗普与习近平会晤。路透报道，双方预计将讨论贸易、人工智能、伊朗以及其他地缘政治议题，市场尤其关注两国是否会释放延长贸易休战安排的信号。
周二收盘留下的信号因此相当清楚：AI仍然足以推动科技股继续刷新纪录，但已经不足以单独带动整个市场上涨。只要10年期美国国债收益率继续徘徊在5%附近，油价和中东局势又仍存在重新恶化的可能，美股短期内很可能继续呈现科技股强、大盘横盘、不同板块明显分化的格局。