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基金经理警告:大多数投资者“没有准备好”迎接债券收益率的飙升

2021-03-03 03:40:26

据CNBC报道,上周,随着美国国债收益率上升,股市摇摇欲坠,一位基金经理警告说,股票投资者对即将到来的“痛苦”准备不足。

Smead Capital Management总裁科尔·斯米德(Cole Smead)周二(3月2日)告诉CNBC,投资者需要权衡一家公司是受到经济复苏的积极影响,还是受到这些复苏对“货币价格”的负面影响。

(图源:unsplash)

斯米德说:“经济赢了,股市输了,这种二分法,我认为投资者根本没有把心思放在这上面。”

他的评论是在上周基准10年期国债收益率大幅上升的背景下发表的。此举是由疫苗的推出和对积压需求的希望所推动,提振了增长和通胀预期,并敲打了风险资产,因为投资者开始考虑央行收紧货币政策的可能性。

随着利率上升,股票往往会下跌,因为大型企业不得不支付更多的费用来偿还债务,导致投资者重新评估交易环境。

周一(3月1日)晚些时候,收益率的涨幅有所回落,欧洲的10年期收益率在周二下午处于1.4256%的水平,接近一年前疫情开始时的水平。

但是,斯米德表示,在2018年末,十年期国债收益率超过3%,这表明重返基础经济的动能可能对股市产生更大的不利影响。

他补充说:“我今年37岁,而且我这个年龄段的大多数人都从未见过讨厌的熊市。他们在春季几乎无法喘口气,但他们从未见过真正糟糕的股票市场,也从未见过债券亏损。”

“我认为大多数投资者只是没有做好准备,因为狗追车,人追股,这只是野兽的本性。”

近期收益率的上升推动了所谓周期性股票的进一步轮动,这些股票的表现往往与大盘经济的强弱相一致,比如能源和金融业。斯米德提出,虽然“市场风险看起来很可怕,但投资风险看起来很美妙。”他指出,他的公司一直在以便宜的估值买入西蒙等商场运营商的股票。

他说:“这与说的话完全不同:‘明年标准普尔500指数的收益是多少?’而且只有上帝知道有人将为这些收益以估值为基础付出什么。”

最近几周报告了2020年全年收益的大多数美国蓝筹公司都超出了分析师的预期。但是,斯米德建议市场估值不受这些基本因素的影响,如果经济复苏进一步推动近期债券收益率上升,则市场估值可能会很脆弱。

他说:“如今,标准普尔500指数脱离了有形或无形资产,这些资产与与市场有关的股票价格之间没有关系。”

斯米德补充道:“我认为,如果人们意识到这一点,股票就会遭受损失。在接下来的两到三年中,我们可能会遇到很多痛苦。”

 

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