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前程无忧私有化前路几何?日本瑞可利公司将发挥决定性作用

据日经新闻报道,日本最大的人力资源服务集团之一瑞可利公司(Recruit Holdings)面临着一项决定,该决定可能会促成一项价值43.9亿美元(约合282亿人民币)的收购案,旨在将前中国最大招聘网站前程无忧私有化,并将从纳斯达克退市。

(图源:前程无忧官网)

瑞可利公司于2006年首次投资前程无忧,目前仍持有该公司34.8%的股份。5月4日,一个与前程无忧管理层有联系的集团再次提出收购该公司所有流通股。

前程无忧是一个日本企业在其中发挥决定性作用的罕见案例。

前程无忧最初提出私有化是在去年9月份,价格为每股79.05美元(约合508人民币)。在随后的几个月里,前程无忧没有表明其董事会如何看待这一提议,瑞可利也没有表达意见。

本月重新提出的报价将两家私募股权公司德弘资本和鸥翎投资纳入竞标买方团,但报价保持在同一水平,比5月3日的股票收盘价高出29%。该股周五(5月14日)收盘价为71.89美元(约合462人民币)。

前程无忧公司注册地开曼群岛的公司法规定,私有化需要获得三分之二的股东同意才能通过。金融分析公司Global Equity Research的分析师阿伦·乔治(Arun George)表示,鉴于前程无忧的股权结构,收购财团将需要瑞可利的参与,才有机会成功将其私有化。

瑞可利是在东京上市的市值第七大的公司,其董事会将于周一(5月17日)召开会议,主要是批准该公司截至3月的年度收益报告。预计瑞可利管理层将与媒体见面宣布该公司业绩,但董事会也可能决定如何处理前程无忧的收购案。

对于新的报价,瑞可利尚未作出任何公开回应。瑞可利一位发言人在5月6日说:“在这一点上,我们认为我们不适合对此事发表评论。”

瑞可利不是竞标财团的一部分,该公司似乎倾向于等待前程无忧的特别董事会投标审查委员会决定是否推荐该提议。尽管如此,该提议似乎为瑞可利提供了一个有利的退出机会。

瑞可利在2006年以每股13美元(约合83人民币)的价格购买了前程无忧845万股股票,大约占其现在拥有的三分之一。瑞可利剩余股份的收购成本没有披露,但由于大部分股份是在随后的三年中购买的,而在此期间,前程无忧的股票达到了15.95美元(约合102人民币)的峰值,瑞可利几乎肯定会从79.05美元(约合508人民币)的收购价格中获得充足的利润。

此外,自从瑞可利第一次投资前程无忧以来,该公司与前程无忧的关系就已经发生了变化。早在2006年,这两家公司之间就开始建立了更广泛的商业联盟。

前程无忧总裁兼首席执行官甄荣辉当时说:“我们很高兴与瑞可利合作,共同探索更大的机会,为中国企业不断发展的需求服务。”但仅仅三年后,前程无忧宣布将终止两家公司的联盟,但没有详细说明其理由。

当时,时任瑞可利执行副总裁兼前程无忧董事的本田裕之(Hiroyuki Honda)说:“虽然正式协议将不再存在,但我们仍然致力于对前程无忧的投资,并支持该公司未来的增长和发展。”现在,瑞可利在前程无忧的董事会中仍有一个席位,并从中获得收益,作为人力资源培训和在线评估材料的收入。

本周,三家中国国有电信运营商,包括中国移动、中国电信和中国联通,将从纽约证券交易所退市,尽管他们请求继续留在纽约。与此同时,中国电信正在推进其股票在上海上市,从而获得新的交易市场和融资来源。这三家运营商的主要上市地都在香港。

香港分析师戴维·布伦纳·哈塞特(David Blennerhassett)表示,私有化的成功将继续使中国公司寻求在美国退市,并在美国以外的市场,如香港和上海重新上市。