据《华尔街日报》报道，4月份中国的经济活动增长速度放缓，社会消费品零售总额未达预期，这使得其稳定和平衡的复苏局面变得复杂。

5月17日公布的官方数据显示，中国的工业生产和固定资产投资超出市场预期，继续引领经济复苏，但已经滞后数月的国内消费者支出仍然疲软。

国家统计局表示，中国4月份的工业生产比去年同期增长9.8%，相较3月份的14.1%有所放缓。固定资产投资也在减速，从第一季度的25.6%降至了1-4月份的19.9%。

作为衡量中国国内消费的一个关键指标，社会消费品零售总额的表现不尽人意。4月，中国社会消费品零售总额为33153亿元，同比去年疫情期间的数据增长了17.7%，远远低于3月份34.2%的速度。

一年前，中国经济刚刚开始从新冠病毒的冲击中反弹，比较基数较低。因此，经济学家们在很大程度上预计中国的主要指标会实现两位数的同比增长。然而，在未来几个月，鉴于去年春夏两季的经济复苏，这种“低基数效应”将逐渐消失。

《华尔街日报》此前曾调查过一些经济学家，他们预测中国的工业生产将增长9.1%、固定资产投资将增长19.2%，而根据国家统计局公布的数据，这两项的实际增长都超出了他们的预测。然而，零售总额却没有达到他们预测的24.9%的增长。

为了剔除去年疫情的影响，政府统计人员和经济学家将今年的数字与2019年的数字进行了对标。根据这一标准，官方数据显示，4月份工业生产增长14.1%，与3月份的增长率基本一致，而零售总额的增长速度则从3月份的12.9%放缓到了8.8%。

零售部门的失利让经济学家和政策制定者特别失望。此前一年多以来，中国经济在制造业和出口的带动下出现了扩张，而他们几个月来一直在关注中国经济向消费驱动型增长倾斜的迹象。

渣打银行（Standard Chartered）的经济学家丁爽说，对于整个中国经济来说，“问题不在于增长率，而是其不平衡的恢复。一些部门，如工业部门，似乎太火热，而其他部门，如服务和消费部门则还未恢复到疫情前的水平”。

去年，中国从疫情中实现了强劲反弹，主要推动原因是工厂迅速恢复营业以及政府主导的投资，而中国国内的家庭支出却一再低于预期。

上月，中国决策机构指出了国内支出呈现疲软的现象，并表示经济复苏仍然不平衡，其基础还不够稳固。

第一季度，中国的国内生产总值同比增长18.3%，这使得中国政府实现2021年“6%以上”的官方增长目标变得相对轻松。

经济学家认为，温和的增长目标为中国政府的政策制定者们留下了更大的回旋余地，以解决经济中的长期结构性问题，如高杠杆率、潜在的资产价格泡沫，特别是国内消费疲软的问题。

5月17日，牛津经济研究院（Oxford Economics）的经济学家路易斯·库伊斯（Louis Kuijs）在一份说明中告诉客户，中国的政策制定者面临着两难的境地。虽然中国政府希望普遍降低杠杆率，但持续疲软的消费数据可能会增加“推行更有利于增长的宏观政策的压力，这可能会增加金融风险和杠杆率”。

即使中国的劳动力市场显示出改善的迹象，4月份的消费数据依然乏善可陈。作为中国的主要失业数字，城镇调查失业率在4月份降至5.1%，是一年多以来的最低水平。

在5月17日的发布会上，国家统计局发言人付凌晖承认了目前中国的经济复苏存在着不平衡性，但他同时也表示，劳动力市场的改善和家庭收入的增加将提升消费。

荷兰国际集团（ING Group）的经济学家Iris Pang表示，4月份的消费疲软可能被证明是短暂的，因为5月初的五天劳动节假期的数据显示中国人的消费能力强劲。

节日期间，中国人共出游2.3亿人次，这标志着旅行者人数首次超过了疫情爆发前的水平。而中国的票房也打破了收入和观影人数的记录。

同时，尽管中国4月份报告房价上涨的城市较少，但官方统计人员表示，4月份中国平均新房价格比去年同期上涨了4.45%，而3月份则同比上涨了4.36%，这凸显了政策制定者在控制房价方面所面临的挑战。