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你以为中国政府打击的是游戏?大资本才是真正目标,远离热钱才是聪明之举

2021-08-03 14:56:51

Shuli Ren在彭博社发表文章,中国公司的未来前景,以及中国政府监管的下一个目标是投资者迫切想知道的事情,作者指出,归根结底,中国政府只有在资本流入到它不希望流入的领域、并且威胁到它的统治地位时,才会出手整顿。因此,远离资本的流向,也许是个很好的自保措施。

Photo by Abdul Barie on Unsplash 

中国的大科技公司还有前途吗?在中国政府对中国的技术公司进行了一系列的监管打击之后,这成了投资者正在思考的问题。

铁拳接下来会落在哪里?数十亿美元的损失和更多的风险,几乎都是落在了香港或纽约的离岸上市公司。在这股新政策的旋风中,是否能形成一种可预测的模式?

监管的四大支柱确实存在(注:作者在7月26日发表的文章提到,银行业、反垄断监管、数据安全和社会公平是中国政府维护安定最关注的四大支柱),还是有一些蛛丝马迹能够为我们提供线索,使得这些行业成为打击行动的目标并不令人意外。

2018年,中国最高领导人表达了他对课外辅导行业的不满,在一次演讲中评论他表示,课后辅导行业不应该“受利润驱动”。之后的整顿中,好未来和新东方教育,以及这个行业的其他公司,市场价值暴跌至清算水平。

或者我们来思考一下刚刚发生的事情,新华社旗下的一家媒体发表了一篇关于视频游戏对中国年轻人有多大危害的文章后,腾讯和网易等视频游戏发行商在周二就突然遭到了血洗。

这篇报道反映了国务院的最新法令精神,这个法令明确表示学校和家长需要防止“网络成瘾”,以减少学生的负担。政府新闻机构的“调查报告”曾谴责电子游戏是“精神鸦片”。

虽然经济参考报后来发表了更正版本,移除了精神鸦片等说法,但市场已经受到了警告:腾讯股票下跌了11%,随后有所回升。腾讯显然已经吸取了教训,这家公司立即宣布禁止12岁以下的未成年人在游戏中购买产品或服务,并收紧对儿童游戏的时间限制。

政府对营利性教育和网络成瘾的关注并不新鲜。令人惊讶的是这次事件所涉及的官僚机构的规模、广度和专注的态度。中国似乎并不关心外国投资者损失了多少钱,只是在大跌蔓延到国内市场时才开始表现出和解的姿态。

这就是中国政府将要做什么的线索。

中国政府对大科技公司本身并无异议,毕竟,滴滴打车应用和美团外卖为中国消费者提供了极大的便利。相反,中国关注的是这些企业被注入的资金数量。最新的打击和警告是针对热门投资组合和风险资本流动,这些资本不断进入中国政府一直试图控制的领域。

腾讯经受了各种风暴,从反垄断到之前的反对视频游戏成瘾运动,以及一起员工涉嫌贪污的案件。但在其利润丰厚的业务的拉动下,资金持续地流入这家公司。腾讯的核心业务——视频游戏和微信平台是它的聚宝盆,在过去三年里平均营业收入增长36%。由于投资者的热情,腾讯可以发行廉价的债券,在再融资方面是没有问题的。因此,腾讯有更多的钱来投资它的未来,锁定视频游戏供应链的上下游,并扩大到风险资本投资。它正在成为中国科技初创企业中的王者,而中国政府不喜欢看到任何实体拥有如此大的权力,除了它自己。

中国过去可能也质疑过营利性课后辅导公司的道德规范,但直到这些企业被投机性的风险投资资金淹没,政府才真正地采取行动,政府认为这是投资者用巨额资金劫持了本应由国家主导的教育部门。因此,它制止了这列流动资金列车。

去年,中国教育技术初创企业的风险投资激增,数据源:Preqin

以市场为导向的芝加哥经济学派认为(Chicago school of economics),一个仁慈的独裁者,在官僚机构的协助下,对于社会和经济发展来说,可以和一个有序的竞争市场一样有效。

中国自认为是一个仁慈的独裁政权,一直试图维持一个有效的资本市场。现在,新的想法产生了,在中国政府看来,热钱并没有流向官员希望流去的地方,相反,这些资金正在建立可以与中央政府相抗衡的权力中心。

那么,从这些蛛丝马迹中可以读出什么?远离热钱的流向,中国迟早会抑制这种热情,让这些行业陷入崩溃。

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