由恒大债务问题引发的担忧正在消退,但危机真的已经解除了吗?

据市场观察网报道,投资者对中国发生信贷危机的担忧正在消退,至少今天的市场表现是这样体现的。这意味着投资者应该有机会喘口气,评估接下来会发生什么。

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与信贷危机相关的市场崩溃有点像压死骆驼的一根稻草。一个充斥着负债累累的公司的金融系统僵住了,因为一个大的借贷者似乎有可能违约,没有人知道哪些贷方将承担损失,更不用说他们是否有足够的财力来处理它。这种不确定性抑制了贷款,使更多公司面临风险。

对于投资者来说,这是一场噩梦,但对房地产开发商中国恒大集团而言,这场噩梦可能将在现实生活中开始上演。

从某种意义上说,恒大只是一根小小的稻草。该公司的市值在2021年初约为250亿美元,现在不到40亿美元。但它的债务总额约为3000亿美元,这对它的投资者、其他中国借款人和中国的银行来说是一个巨大的问题。

当然,对金融损失可能蔓延的担忧导致了周一(当地时间9月20日)股市的大幅下跌。标准普尔500指数下跌1.7%,道琼斯工业股票平均价格指数下跌1.8%。

但周二上午,投资者的感觉似乎有所好转。美国股指期货上涨约0.8%。汇丰的信用违约掉期成本是稳定的,这实际上是对银行无力偿还债务的一种保险。该价格反映了投资者对持有银行证券的风险的感受,因为违约即将来临。

这些数据表明,周二将是一个更好的日子。债券价格也反映了类似的情况。

恒大的债务交易价格大幅下跌,处于令人沮丧的水平。但迄今为止,中国其他房地产开发商的债务状况要好得多。华润置地债券的交易价格仍高于票面价值。

现在,投资者需要考虑如何解决危机。在2008-2009年的美国信贷危机中,对美国国际集团(AIG)的救助被证明是一剂灵丹妙药。AIG向其他公司出售了太多的信用违约掉期保护,但却无法兑现自己的承诺。美国国际集团的稳定恢复了市场信心。

投资者将寻找中国版的AIG——一个值得关注和理解的实体。可能是恒大,但很难说,尤其是在美国,也没有完美的方法来预测信贷危机的下一阶段。中国的金融体系,更不用说全球金融体系,是极其复杂的。在问题严重之前,某些风险可能并不明显。

周二的交易并不意味着危机已经结束。但这意味着,目前市场认为问题在于恒大。

(今日汇率参考:1美元=6.47元人民币)

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