据市场观察网报道，负债累累的地产开发商中国恒大集团周五（当地时间10月22日）避免了违约，在本周末的最后期限前偿还了美元债券息票，中国股市近期普遍得到了喘息之机，但投资者对中国相关投资保持谨慎的理由依然很多。

美元债券是在美国境外交易的以美元计价的债券。除了本金之外，债券的息票也以美国资金的形式支付。

KraneShares CSI的中国互联网交易所交易基金（KWEB）在过去一周上涨了7.7%，收复了今年的部分失地。原因是多方面的，包括阿里巴巴集团联合创始人马云突然出现在西班牙——这是他在中国打击蚂蚁集团和阿里巴巴之后首次出现在海外。马云的行动表明，此前直言不讳的这位高管并没有被当局禁止离开中国。但对中国的科技公司、经济和全球投资组合来说，挑战仍然存在。

Pantheon Macroeconomics研究中国的经济学家克雷格•博瑟姆周五在一份客户报告中写道，虽然恒大避免了违约，但这一出人意料的进展并没有让恒大的资产负债表出现实质性改善。这份报告进一步打击了人们对恒大向国际债券持有人偿还债务的任何乐观情绪。博瑟姆指出，恒大确实在出售资产方面遇到了困难，而且还有更多债务即将到期。此外，其他开发商也陷入了债务困境，这让人们更加认为房地产行业可能会陷入一段时间的困境。

一系列的事态发展也说明了与中国有联系的欧美企业面临的挑战。例如，英特尔报道称，中国对儿童玩网络游戏时间的限制影响了服务器芯片的销售。在波士顿凯尔特人队（Boston Celtics）球员埃内斯·坎特公开发表藏独言论之后，美国国家篮球协会NBA再次受到中国粉丝的强烈反对。凯尔特人队的比赛无法进行直播，比赛集锦也从腾讯体育的应用程序中被撤下了。这再次提醒人们，以消费者为主导的公司面临着微妙的平衡，尤其是在北京准备举办冬奥会之际，而且在部分地区侵犯人权的问题上，中国可能面临越来越大的压力。

此外，中国经济放缓也带来了负面影响，经济学家进一步降低了中国的增长预期，因为中国正在努力应对房地产行业的低迷，而房地产业占GDP的比重超过四分之一。在中国政府试图重塑经济之际，中国又面临着电力短缺、对科技和其他企业的打压，以及与其零容忍新冠政策相关的限制。​

此外，美国银行经济学家乔虹将中国明年GDP增长预期下调至4%。她认为，如果中国政府无法控制房地产市场放缓和销售下滑、借款人无法获得信贷，那么中国明年的经济增长率将只有2.2%。这样的低迷将波及全球经济，包括许多标准普尔500指数成份股公司。​

更大的担忧是，中国可能不会像过去那样，为经济提供缓冲，这给投资者带来更多的不确定性。乔虹在给客户的信中写道：“因为中国领导人短期内不会更换，这代表他比之前的领导人更有话语权。事实上，近几个月来，政府在扭转政策方面都表现的有所犹豫，这似乎是因为上层没有发出明确的信号。”

这对大宗商品市场的某些领域来说并不是好消息。中国是全球最大的金属消费国，现在，金属价格大幅下跌。由于中国房地产行业正处于艰难时期，乔认为没有显示很快复苏的迹象。中国经济放缓还可能意味着，对能源和德国的投资导向型的出口需求减少，同时，中国电力短缺的打击也会给相关供应链上的企业带来麻烦。

随着中国将资源分配的方向从互联网转向绿色能源和医疗保健，以及推动让经济更加平等、减少债务驱动的方式，投资者正准备迎接一些不可避免的摩擦。

TCW新兴市场股票经理安德烈•格鲁霍夫表示：“人们正在移除中国一直用来支持增长的头号工具——房地产市场。”他在大部分投资组合中都减持了中国股票。

这些挑战正值美中关系持续紧张之际。美国国家反情报和安全中心在一份新报告中警告称，中国正试图主导五个关键领域——人工智能、生物经济、自主系统、量子计算和半导体，随着两国竞争加剧，情报官员提醒美国公司注意中国在这些战略领域的投资或专业知识。

对投资者来说，这类警告可能是一个窗口，让他们了解与中国相关的进一步限制可能会出现在哪里。投资者需要对任何与中国有关的股票保持警惕，无论是中国股票还是与中国有联系的美国公司股票。