路透社11月8日报道，政策人士和分析师表示，由于经济增长放缓和制造业通胀飙升加剧了对滞胀的担忧，中国央行对放松货币政策以刺激经济可能持谨慎态度。

由于新一波新冠疫情的出现、制造业面临电力短缺以及房地产行业的债务危机等因素阻碍了经济活动，全球第二大经济体的发展势头正在放缓。

据参与内部政策讨论的消息人士透露，降息的可能性很小，但如果经济增长受到影响，央行可能会选择削减存款准备金。

市场普遍预计第四季度的经济增长将从第三季度的4.9%的一年低点进一步放缓。一项官方调查显示，10月份制造业活动连续第二个月萎缩，由于环保压力、电力供给受限和原材料价格上涨，工厂产出增长放缓至2020年3月以来的最低水平。

中国人民银行（PBOC）在7月全面下调存款准备金率后，超出了市场对贷款基准利率和存款准备金率的下调预期，而是将重点放在去杠杆化和消除房地产泡沫上。

一些经济学家曾认为央行今年可能会降息，但现在觉得滞胀——价格上涨叠加高失业率和需求疲软——将受到关注。

路透社的一项调查显示，生产者价格指数自7月以来已经回升，10月可能进一步加快到12.4%，将达到1995年10月以来的最高值。

消息人士称，美联储缩减购债不太可能对中国的央行政策产生太大影响，中国人民银行主要根据中国自身的增长和通胀前景来制定政策。

一位消息人士说：“利率和存款准备金率还有下调的空间，但这一空间可能会受到农产品价格上涨的限制。”

中国人民银行没有立即回应路透社的评论请求。

滞胀风险

花旗银行的分析师在一份说明中说：“由于电力配额和相关的供应限制，‘滞胀’特征已经变得更加明显，将限制近期的政策选择。”

花旗银行预计第四季度中国的GDP增长将下滑至4%，而野村证券预计，在供应和需求的双重冲击下，增长将下降至3.0%左右。

但一些中国经济学家认为，中国远没有接近1970年代困扰美国经济的滞胀，他们更倾向于用“准滞胀”来描述更复杂的经济情况。

分析师们预计生产者价格指数的上涨将在2022年有所缓解，而消费者价格指数，预计在10月份达到1.4%，而9月份为0.7%，可能稳步回升。

考虑到官方的谨慎态度，大多数分析师将存款准备金率下调或降息的预期推后至2022年。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟告诉路透社：“央行不太可能在年内下调利率和存款准备金率。明年，我们需要观察PPI是否会下降，也要观察美联储的政策。”

路透社本月对固定收益分析师的预测调查显示，11月的基准贷款利率不会下调，只有23%的分析师预测未来三个月内（中国央行）会下调存款准备金率。