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美国FTC和司法部拟联手修订企业并购指南,对大型交易的审查将更趋严厉

据CNBC报道,周二(当地时间1月18日),美国联邦贸易委员会(FTC)和司法部反垄断部门启动了重新修订企业并购指导方针的程序,表明美国对大型并购交易的立场将更加强硬。

Photo by Campaign Creators on Unsplash

美国的这两个联邦反垄断执法机构宣布,他们正在就如何“使有关合并的反垄断法的执法程序更加现代化”征求公众意见。他们向公众提出的问题体现了,他们可能会在哪些方面加强指导方针,以及在哪些领域采取更有力的反垄断执法措施。

此举可能意味着未来的大型并购交易将受到更多的审查,尤其是大型科技公司的并购交易。过去几年,这些交易已经成为审查目标。最新容易受到审查的交易例子是,周二早些时候,微软宣布以687亿美元收购电子游戏巨头动视暴雪的交易,鉴于交易范围和行业性质,这笔交易将获得更密切的关注。

FTC和司法部反垄断部门表示,他们特别有兴趣了解,“早先的指导方针可能低估了或忽视了哪些推动竞争的重要因素”,为此,他们还列举出了劳动力市场效应和与价格无关的竞争要素,如创新和质量。

征求意见稿中有一整节的问题专门针对数字市场。他们在稿件中询问公众,针对此类市场的指导方针是否应该有所不同,数据是以何种方式帮助企业积聚力量的,以及当平台同时为广告商和消费者服务时,执法者应该如何对双边市场展开评估。

越来越多的反垄断学者,包括进步派的FTC主席莉娜·汗认为,在数字市场执行反垄断法需要一个不同于传统意义上的视角。他们认为,这在一定程度上是因为,这些企业可能会利用数据和网络效应来集中力量阻止竞争,即使消费者所付出的价格看起来很低,甚至是免费的。

执法者已经迅速审查了互联网巨头的大型交易。据路透社报道,即使在谷歌收购Fitbit的交易于去年结束后,司法部仍在继续展开调查。司法部还曾要求赛富时在2021年收购Slack的交易结束前,提供额外的交易信息。

此外,FTC正在对脸书提起诉讼,指控脸书收购Instagram和WhatsApp是为了非法维持其在个人社交网络领域的主导地位,而脸书的所有者Meta否认了这一指控。

在周二的声明发布之前,FTC去年投票撤销了特朗普执政期间制定的联合机构垂直合并指导方针。当时,司法部的反垄断负责人乔纳森·坎特尚未得到任命确认,代理负责人表示,这些指导方针将继续存在,不过反垄断部门将继续与FTC合作,评估其有效性。投反对票的两位共和党FTC委员感叹,撤消指导方针可能会给寻求合并的企业增加不确定性。

现在,坎特和汗都已在各自的职位上坐稳,两家机构正着手对现有指导方针进行可能的全面修订。与此同时,并购活动激增,使资源不足的机构不堪重负,促使FTC采取了不寻常的措施,比如警告一些企业,如果在法律规定的等待期结束后,FTC尚未完成交易调查,在调查结束前进行交易,交易各方将自行承担风险。

尽管两家机构质疑的交易行为,最终都将由法院来决定是阻止还是允许完成交易,但加大对交易的审查力度,有可能阻止一些企业认为是麻烦大于价值的交易。例如,如果一些交易未能完成,就会产生高额的分手费,如果这些风险累积起来,一些企业可能会更不愿意承担这些费用。

不过,一些反垄断专家认为,企业可能会继续推进他们认为真正具有战略意义的交易。

(今日汇率参考:1美元=6.35人民币)