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摩根大通:主题ETF投资费用过高、表现逊于大盘,投资者难以受益

据商业内幕网报道,主题投资近年来蓬勃发展,投资于颠覆性主题的资产在过去两年增加了两倍。

Photo by Nicholas Cappello on Unsplash

这一成功令方舟投资管理公司等主题投资公司受益。方舟是特斯拉的早期持仓者,自2014年成立以来,公司管理的资产急剧增长。

但摩根大通周二(当地时间1月18日)发布的一份报告称,由于费用高昂,且表现逊于大盘,投资于针对机器人、太空探索和可再生能源等各种趋势的主题ETF的吸引力,在长期内并不能使最终投资者受益。

摩根大通分析了过去16年的1000个主题基金,发现它们的表现比全球股票低1.6%。大部分表现不佳的原因是超过1%的高额投资费用,以及在高价位持仓热门股票。

摩根大通解释说:“我们猜测,当某些主题变得热门时,主题基金就会被推出并吸引大量资金流入。这表明,主题基金在持仓热门主题行业的公司时,为它们选择的股票支付了高价,主题是否热门已充分体现在股价中。”

这种趋势在方舟的热门主题ETF中得到了体现,随着特斯拉等趋势股的繁荣,这些ETF的资金流入大幅增加。但在利率上升时期,其相关持股产生的高估值和少量利润不再受到青睐,导致资产和业绩出现通缩。

摩根大通认为:“主题型投资策略总体上是高贝塔值(即个股相对于整个股市具有更高的波动性),关注未来增长,但阿尔法值呈负数(即基金没有达到贝塔值所预期的回报),可能是因为它们为热门股票和主题支付了高价。”此外,相对于被动的全球股票投资组合,主题基金平均多收55个基点的费用。

摩根大通说,高费用和长期负阿尔法值表明,主题基金并不是很适合投资者个人的战略资产配置。

摩根大通承认,通过投资表达一个特定的主题并没有错,投资者可以通过投资低成本的主题ETF来提高他们跑赢市场的机会,尤其是那些依附于被动型指数而非积极管理的主题ETF。

摩根大通总结道:“原则上,就像我们在许多战略报告中所建议的那样,投资于不断变化的未来这一观点并没有错。但要做到这一点,你必须‘经济’一点,选择收费不超过1%的基金。”