普华永道:IPO和SPAC不行了,但并购仍将在2022年推高加拿大科技企业的价值

2022-06-16 19:32:01

新闻网站Betakit的Isabelle Kirkwood报道了普华永道的一份新报告,其中分析了2021年加拿大市场中并购的趋势。去年全球的并购都创下了新高,加拿大也不例外,增长较快的科技企业尤其如此。报告预计2022年的并购趋势仍然强劲,但估计将不会超过2021年创下的记录。

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普华永道最近的数据表明,2021年加拿大并购的增长,和去年全球并购交易爆发同步。鉴于自2021年以来出现一些新的市场风向,普华永道的两份报告对2022年余下时间的并购预期进行了展望。

根据普华永道的全球并购行业趋势研究,全球并购以相当大的幅度打破了之前的记录。2021年全球宣布的交易数量超过了6.2万宗,比2020年增长了24%。所有公开披露的交易价值达到5.1万亿美元,比2020年的交易总价值高出57%。

普华永道以加拿大为重点的并购报告发现,去年全加的并购活动也有类似的爆炸性增长。2021年,加拿大私人并购交易的总价值超过1710亿加元,高于2020年的1050亿加元。报告还发现,加拿大的并购交易量在同一时期增长了24%。

普华永道的交易合伙人克里斯汀·普略特告诉BetaKit,加拿大去年的强劲表现得益于丰富的资本,再加上低利率和公共股权公司和企业的兴趣不断增加。

普略特补充说:“对于科技公司来说,2021年的并购也非常强劲,特别是在那些可以用技术解决公司中一些基本问题的行业。一些例子是医疗保健、物流和工厂自动化。”

企业青睐并购,因为IPO的窗口仍然关闭

加拿大2022年上半年,首次公开募股(IPO)市场似乎已经与2021年的市场不可同日而语。许多加拿大的科技宠儿,包括那些去年首次亮相的公司,现在正公布更高的季度亏损,股票下挫,造成许多其他公司的上市计划落空。但普华永道发现,科技公司正在寻找其他方法来推动增长,其中最重要的是并购。

普华永道的数据发现,科技是2021年加拿大和全球并购数量和价值最高的行业之一。普华永道的加拿大报告将2021年称为“巨额交易年”,其中一些最大的并购交易包括合规软件公司Diligent,以10亿加元收购了温哥华的反欺诈软件公司Galvanize,以及韩国网络服务Naver,以7.54亿加元收购多伦多的文学网站Wattpad。

这种高额的并购活动,与加拿大创纪录的首次公开募股和风险资本轮融资年同时进行。现在,公开市场已经被更广泛的科技股抛售所抑制,许多加拿大科技公司正选择追求并购的买家,以维持增长,等待最终的IPO。

Clio和Trulioo是位于温哥华的科技公司,在2021年成为独角兽公司,这两家公司的首席执行官在3月份告诉BetaKit,他们的IPO窗口已经关闭,但分享了他们准备如何利用并购来推动产品路线图和增长战略的详细情况。即使是10月份在多伦多证券交易所首次亮相的投资服务软件公司Q4也表示,预计并购将成为未来几个季度增长的主要动力。

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普略特指出:“由于公共市场正在经历一些动荡和不确定性,我相信科技公司正在寻求并购来推动其增长,而不是上市,这将是2022年的一个强劲趋势。这一趋势将增加企业和公共股权公司之间收购顶级科技资产的竞争张力,在某些情况下,可能会推动这些顶级资产的估值上升。”

SPACs的狂欢结束了吗?

特殊目的收购公司(SPAC)是用来让私人公司上市而无需经过传统的IPO程序,去年当然是风靡一时。但是,尽管许多SPACs在2021年大张旗鼓地推出,它们的未来在2022年似乎更令人怀疑。

去年,加拿大的风险投资公司如Sagard Holdings(金融管理公司Power公司的另类投资部门,同时管理风投公司Portage Ventures)和Lumira Ventures推出了自己的SPAC。位于温哥华的量子计算初创公司D-Wave也希望在今年通过SPAC上市。

SPAC最近几年才被认为是“淘金热”,但近几个月来,在一连串令人失望的回报之后,SPAC的热潮无疑已经过去了。追踪SPACs售后市场表现的IPOX SPAC指数在2022年第一季度下跌了9.5%,在过去的三个季度里已经下跌了22%以上。截至5月,今年全球有67家SPAC完成了IPO,而2021年有613家SPAC完成IPO。

普华永道的全球报告指出,2020年底和2021年初的SPAC IPO市场强劲,加上2021年底SPAC IPO的回升,意味着仍有近500家SPAC预计将宣布合并,需要在今年晚些时候或2023年初完成交易。

普略特认为加拿大在2022年不会看到很多通过SPACs完成的IPO,他指出,有几家公司还没有执行他们卖给股东的商业计划,而且很多公司在完成IPO后已经失去了一些价值。

她补充说。“然而,我预计现有的SPAC,将更加积极地试图在2022年和2023年通过收购或兼并将他们筹集的资金用掉,再次支持2022年的强大并购市场。”

私募股权对并购的影响日益增强

虽然科技公司在公共市场的浪潮可能已经转向,但有一种投资形式在2022年不会放缓:私募股权。今年已经为加拿大科技公司完成了几笔重要的私募股权交易,表明私募股权投资者正在密切关注科技行业。

普华永道的数据显示,私募股权对全球并购交易的影响正在增长。根据其全球并购报告,全球私募股权干火药(准备用于投资的资金)在2021年底达到2.3万亿美元,比年初高出14%。

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去年,PE在加拿大也同样活跃,参与了几笔重要的并购交易,包括Welsh, Carson, Anderson & Stowe以6.3亿加元收购教育软件公司Absorb Software;HGGC和Snapdragon Capital Partners以3亿加元投资医疗科技公司Fullscript;以及Luminate Capital以3.13亿加元收购员工培训平台Axonify的控股股权。

普华永道的全球报告指出,传统上,私募股权公司对风险较大、没有成熟商业模式的早期公司避而远之。然而,报告指出,现在私募股权集团对风险较高的公司的兴趣越来越大,“因为创新的步伐加快了,成本降低了”。

普略特说:“这一事实说明了科技行业的重要性,它是未来5到10年回报率可观的关键行业。因此,我们预计应该看到私募股权继续大力参与科技行业,因为他们仍计划部署这些资本。”

并购将在2022年继续创造价值

自2021年底以来,并购格局已经发生了一些变化。虽然对并购的下游影响还不清楚,但普华永道的报告指出,加拿大的并购活动可能会保持强劲,但不会达到2021年的高点。

普华永道在其加拿大报告中指出,市场上的交易量很高,而且由于许多较大的宏观因素在起作用,买家正变得“超挑剔”。报告补充说,对于加拿大的科技公司来说,关键是要有强大的基本面,以及以客户为中心的方法,以显示他们是一个强有力的投资。

普略特说:“预计全年的利率将继续上升,这将增加那些将在融资结构中曾使用或准备使用高水平杠杆的收购者的偿债负担。在不确定的经济环境下,所有这些都可能给他们的利润率带来压力。”

普华永道的加拿大报告指出,目前还不清楚通货膨胀、更高的利率和围绕全球经济的风险增加,将如何影响估值,但表示在2022年,并购可能将继续成为加拿大企业“创造价值的有力工具”。
 

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