彭博社报道，一家注册在新泽西州，有着浓厚中国背景的小经纪公司，在华尔街不断制造首日涨幅高达几十倍上百倍的股票，这引起了市场和监管部门的关注。
在曼哈顿中城以南50英里处，在一幢以铁轨为界的红砖建筑里，坐落着一家鲜为人知的经纪公司，这里是世界上一些最疯狂的首次公开募股的幕后推手。
今年，磊拓金融证券（ Network 1 Financial Securities Inc）从其位于新泽西州红岸的基地出发，承销了六家美国微型股IPO，这些公司在上市首日平均飙升了2190%。根据彭博社汇编的数据，这是由高盛集团、摩根大通公司和摩根士丹利承销的产品业绩的250倍以上。
不幸的是，对投资者来说，事实证明磊拓金融证券上市产品的劣势也同样极端。虽然仍在高于发行价的区域，但这家经纪公司今年承销的IPO股票平均价在一个月内从峰值暴跌了75%。
小股票的大波动在华尔街并不新鲜，但由磊拓金融证券承销的交易，因持续的巨大波动而让人侧目。这家公司成立于1983年，为成熟的投资者提供全方位的经纪服务，成为纽约首次公开募股中令人震惊的波动的一部分，这些公司大多来自中国，令长期以来的市场观察者感到困惑，并引起了美国证券监管机构的注意。
磊拓金融证券承销的最引人注目的例子，是中国服装制造商盈喜集团。在8月31日的首次交易中飙升了130倍，达到656.54美元，规模一度超过标准普尔500指数约三分之一的成员。尽管在截至3月的一年中，这家公司的收入还不到1300万美元。
次日，跌至30美元。
香港的市场参与者对这一趋势非常熟悉，在监管部门的打击使新股发行几乎停止之前，香港曾是微小股票神秘行动的温床。随着原本可能在香港上市的小型中国公司，开始转向美国作为替代方案，磊拓金融证券已成为这个不断增长的市场角落中最活跃的参与者之一。
盛宝资本市场香港有限公司，大中华区财富管理主管施志明在谈到微型股IPO的疯狂举动时说：“鉴于这些股票中的一些已经从高峰迅速回撤98-99%，投资者绝对应该谨慎行事。投资者最应该警惕的是，这些股票缺乏透明度，无法理解其不寻常的流星式上涨的价格”。
磊拓金融证券没有回应多个要求发表评论的电子邮件和电话。当彭博新闻社记者访问其新泽西州办公室时，没有人可以回应。这家公司没有被指控在IPO方面有任何不当行为。
在公司领英页面上最近的一段视频中，主席达蒙·泰斯塔福德说，其客户是“美国和其他国家的高净值、复杂的投资者”。
监管部门的指责
磊拓金融证券有与监管机构发生冲突的历史。根据金融业监管局的记录，其曾因违反规定而受到谴责，包括未能制定书面的反洗钱计划，以及缺乏检测可疑交易和内幕交易的政策。
2007年，这家公司同意支付10万美元的罚款，因为唆使一名客户（他是一家公司的控股股东）以超过监管上限的金额出售股票，然后磊拓金融证券买入并转售。根据美国金融业监管局的报告，泰斯塔福德在作出该决定后被停职约四个月。
另一份日期为2020年的披露称，“公司未能识别出一位客户，一位自称是微型股发行人的公司内幕人士，正在活跃地交易他自己公司的股票”。公司被罚款60000美元，并被要求审查其反洗钱计划。
磊拓金融证券的营销材料称，它曾为Grab Holdings公司和太空探索技术公司（Spacex）等公司进行私募。Grab公司的一位发言人说没有让这个公司参与任何交易，不过不知道其他各方是否可能让他们参与投资回合。Spacex没有回复其公共关系团队接受评论的电子邮件或电话。
根据彭博社汇编的数据，在磊拓金融证券自1995年以来仍在交易的49笔股票交易中，有17笔交易低于其发行价80%或更多，有7个处于正值。
中国与美国的联系
近年来，这家公司已经建立了一个专业的中国投资银行业务，有一个专门的普通话团队。根据对磊拓金融证券网站上所列交易的分析，自2015年7月以来，磊拓金融证券承销的IPO中，至少有55%的公司是在中国或香港注册的，或者大部分业务在这些国家。
一家大型中国券商的银行家表示，磊拓金融证券在专注于中国市场的基金中，因其对微型企业的关注而闻名，并经常出席行业活动。另一家中国大型券商的美国银行家表示，磊拓金融证券专注于不符合本国市场上市要求的小型中国和香港公司。两人都要求在谈论客户事宜时不透露身份。
今年，磊拓金融证券的六家上市企业中，有四家要么在香港或中国注册，要么其主要收入来源来自中国。这些公司包括学校运营商金太阳教育集团有限公司、锁具制造商智能生活应用集团有限公司和金融企业智富融资有限公司。其他两家，一家是特殊目的收购公司和一家马来西亚支付服务提供商。
所有这些公司的流通股数量都很低，有时内部人士持有大量股份。例如，智富融资的董事长和首席执行官总共持有其63%的股份。这些公司都没有回复通过电子邮件提出的评论请求。
在磊拓金融证券的明显间接所有者中，来自中国基于区块链的电子商务公司，未来金融科技集团的首席执行官黄善春，他在自己写的一本中文书中称，自己是这家美国经纪公司的执行副主席。这个职位在磊拓金融证券的网站和监管文件中都没有列出。根据美国金融监管局的文件，黄善春通过承销商的母公司持有未确定的股份。
根据未来金融科技集团的公告和中国企业数据库天眼查，除了管理在纳斯达克上市的未来金融科技集团外，黄善春还拥有财富指数（北京）基金管理有限公司的多数股份。未来金融科技公司在任命他时说，他是四本关于资本市场书籍的作者，毕业于新闻采访和编辑专业。
未来金融科技公司驻中国西安的一位公关人员，拒绝代表其首席执行官发表评论。随后向这家公司的英国办事处发出的电子邮件没有得到回复。
可怕的股票
虽然磊拓金融证券今年为美国市场带来了比其他经纪商更多的中国微型股，但它并不是这个市场领域的唯一运营商。
尽管随着两国就允许美国检查员审查中国企业审计的协议进行谈判，中国在美国的更大交易已经消失，但美国仍然是一个对中国小公司有吸引力的选择。与香港不同，香港的上市需要批准，而美国是在以披露为基础的制度下运作，不需要任何许可。
IG Market驻墨尔本的市场分析师陈碧菲说，她预计未来几个月会有更多此类交易。她说：“在大门完全关闭之前，投资者和机构，尤其是那些有高风险偏好的人，正试图挤进市场，因为机会随时可能蒸发”。
其中一些由其他经纪公司运作的交易，也出现了令人瞠目结舌的增长。例如，总部位于香港的金融服务公司尚乘数科公司，其IPO由一家相关实体承销，在8月2日收盘时，按市值计算比高盛还大。
虽然一连串的首日爆涨，说明了今年不寻常的价格活动的范围，但有时这只是价格疯狂波动的开始。
例如，尚乘数科公司，在其首次亮相后的几周内，继续经历着价格极端飙升的时段。上周三股价飙升高达204%后，周二纽约市场盘前下跌31%。
新加坡United First Partners的亚洲研究主管贾斯丁·唐（Justin Tang音译）说，这种巨大的价格波动可能与低流动性有关，特别是当公司已经确保，为首次公开募股的认购者留下一些股票时。
贾斯丁说：“当其他投资者想要参与到认购，却无法获得足够的供应时，就会发生大的上涨。当投资者想要套现，然而在某个价格上却没有足够的买家时，同样的供需失衡就会显现出来”。
美国证券交易委员会在8月份表示，它正在监测微型股IPO的不寻常举动，但没有点名任何公司。美国证券交易委员会拒绝就其是否正在评估磊拓金融证券的任何交易发表评论。
上周，位于密歇根州安阿伯的密歇根大学罗斯商学院教授埃里克·戈登，在谈到小型IPO股票时对彭博社说：“这些股票很吓人。专业人士不会接近他们，他们是如此吓人。价格涨的很高很容易，但它们是不可持续的”。
