巴伦周刊:被供应链问题拖累得股价暴跌,为何福特的股票仍值得买入?

据巴伦周刊报道,上周,福特汽车公司警告称零部件持续短缺,导致公司股价下跌,但华尔街似乎并不担心,《巴伦周刊》也是如此。

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福特在周一披露的信息中称,公司将无法在第三季度末按原计划生产完4万至4.5万辆利润率较高的卡车和SUV。福特表示,产量不足,再加上比预期高10亿美元的成本,将导致季度营业利润约为14亿至17亿美元,远低于分析师预测的29亿美元。

消息发布后,福特的股价暴跌12.3%,不过,相比于《巴伦周刊》在2020年11月推荐购入福特的股票时,其股价仍上涨了约35%。

这是一个巨大的失误,但它也包含了一丝好消息。其中一个问题是,没有生产完的车辆比生产完的车辆更有利可图。华尔街的估计显示,未完成生产的卡车和SUV的营业利润约为每辆车1.4万美元,远远好于其在2022年上半年销售车辆的平均利润率,即3000美元。算上这6亿美元的营业利润,去掉10亿美元的成本涨幅,在正常的运营环境下,福特第三季度的实际业绩可能比预期高出约2亿美元。

福特表现得好像它能把这些利润补回来一样。公司坚持先前的预测,即全年营业利润将为115亿至125亿美元。鉴于今年前三个季度的表现,福特需要在第四季度赚取约45亿美元才能达到这一目标。加拿大皇家银行的分析师约瑟夫·斯帕克预计,第四季度的营业利润将约为31亿美元,而华尔街的一致看法是营业利润将约为32亿美元。

花旗集团的分析师伊塔·米迦勒表示,在成本增加的情况下,福特要想维持其全年营业利润的预测,就必须拥有比预期更有利的产品组合,即更多的卡车和SUV、更少的轿车,以及更好的价格。他说,公司愿意维持其指导意见也表明,福特并没有面临任何需求问题。

如果福特的卡车业务真的像计算结果所显示的那样有利可图,那么这就是一项非常好的业务。只要其最受欢迎的F-150皮卡的电动版销售能够满足高利润标准,其在未来还会实现很好的增长。

在福特从一家生产内燃机汽车的公司转向生产电动汽车的公司时,整个卡车业务确保了福特将能够赚钱。从长远来看,如果电动汽车最终比低端内燃机汽车更有利可图,那么电动汽车可能有助于提升福特的整体盈利能力。

市场认为,其他汽车制造商会面临与福特相同的问题,但情况可能并非如此。斯帕克在周一的报告中写道:“我们不会急于将福特的问题推断到其他(汽车制造商)身上,显然,供应仍然不稳定,但不同的问题会在不同的时间影响不同的汽车制造商。”

不过,这也没有改变分析师对福特股票的看法。没有分析师下调对福特的股票评级。斯帕克仍将福特的股票评为“持有”,目标价为15美元。米迦勒的评级也是“持有”,目标价为16美元,相比于周五12.31美元的收盘价上涨了30%。

福特的最新情况没有让华尔街分析师动摇,也没有使《巴伦周刊》动摇,它仍是一只值得持有的股票。

(今日汇率参考:1美元=7.13人民币)

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