据CNBC报道，投资者的现金持有量接近历史高位，这对股市来说可能是个好消息，因为有大量资金准备重新流入市场。

但问题是，这些投资者会很快回来吗？尤其是在市场人气依然低迷、股市面临大规模抛售风险的情况下。

根据美国投资公司协会（Investment Company Institute）的数据，截至1月4日当周，货币市场基金的总净资产增至4.814万亿美元。这超过了2020年5月的4.79万亿美元的峰值，当时还是疫情早期。

这些数字包括散户和机构投资者持有的货币市场基金资产。

自今年年初以来，这些资产水平已经从高点回落，但华尔街已经注意到现金储备。

美国银行技术研究策略师史蒂芬·萨特梅尔（Stephen Suttmeier）表示：“这是一大笔钱！虽然这似乎是反向看涨，但利率上升让持有现金更具吸引力。”

担心收益和利率的投资者可能愿意等待，然后再把更多资金投入股市。与此同时，货币市场基金多年来首次实现了几个百分点的收入增长。

这意味着投资者可能正在寻找一种更安全的方式，在等待合适的投资时机时获得一些回报。例如流动账户（sweep accounts），投资者在往来的金融机构设立多个流动账户，利用多出的现金结余获得利息。他们可以将这些资金存入货币市场共同基金或货币市场存款账户。

Cresset Capital的杰克·阿布林（Jack Ablin）说，投资者对货币市场行为的改变反映出投资环境的更大转变。

“现金不再是垃圾。它支付的利息是合理的，因此它提高了风险资产要获得额外回报所必须跨越的障碍。”

Evercore ISI高级董事总经理朱利安·伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示，投资者大举涌入货币市场，是年底抛售股票的直接结果。

他说：“如果你看一下12月中旬的流动数据，就会发现清算规模相当于2020年3月。短期而言，这是一个非常反向的买入信号。对我来说，这基本上说明人们在年底抛售市场，他们只是把钱放在货币市场基金里。如果抛售继续下去，他们会放更多。”

伊曼纽尔说，他看到有迹象表明，投资者正将资金从收入较低的储蓄账户转移到收益率接近4%的经纪账户。

需要注意的一点是，银行发行的货币市场账户由联邦存款保险公司（Federal Deposit Insurance Corporation）承保，而货币市场共同基金则没有。

尽管如此，由于12月份的通货膨胀率以6.5%的年率上升，消费者价格的上涨正在侵蚀收益。

阿布林表示，投资者对货币市场基金和固定收益的态度改变，是伴随着美联储加息而来的。自去年3月以来，美联储已将联邦基金目标利率区间从0-0.25%上调至4.25%-4.50%。在加息之前，那些货币市场基金几乎没有产生利息。

例如，富达政府货币市场基金的复合有效收益率为3.99%。该基金在2022年的回报率为1.31%。

阿布林表示，对寻求收益的投资者来说，债券已再次变得有吸引力。

他说：“我们喜欢这样一个事实，即债券市场在多年之后终于开始发挥自己的作用。从这个角度来看，你会预期从股票转向债券的再平衡。它们实际上把一只手绑在背后与股市抗争了10年或更长时间。”