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美国12月PCE指数增幅料降温至一年多来最低水平,但恐不足以让美联储考虑暂停加息

2023-01-25 11:40:40

据彭博社报道,美联储首选的通胀衡量指标可能会在去年12月降温至一年多以来的最低水平,这可能会让美联储进一步放缓加息步伐,但恐不足以让官员讨论暂停加息的事宜。

Photo by mostafa meraji on Unsplash

经济学家预计,将于周五(当地时间1月27日)公布的个人消费支出价格指数(PCE)的同比增幅将为5%,剔除食品和能源价格的核心PCE将增长4.4%,两者都将是2021年底以来的最小涨幅。经济学家对环比增幅的预测也表明,通胀较去年早些时候有所缓和。

这些预测数据与美联储将在2月1日进一步放缓加息步伐至25个基点的预测相一致。但通胀率仍然远远高于2%的目标,而且劳动力市场仍然紧张,有可能会使通胀率保持在高位。

普徕仕的首席美国经济学家布莱里娜·乌鲁奇表示:“他们的反应功能似乎已经认为,加息速度将放缓到今后每次会议会加息25个基点的节奏。PCE应该不会给这一路径带来太大改变,尤其是在几个月的通胀数据放缓之际。”

经济学家们还将关注政府在周四对去年第四季度GDP的初步估计,其中也包括PCE和其他通胀衡量指标。

彭博社制图:不同公司对美国去年12月核心PCE环比增幅的预测

美联储官员上个月上调了对核心PCE的预测,预计到2022年底将达4.8%左右,高于9月份预测的4.5%。根据彭博社的计算,要达到美联储的预测水平,12月份的核心PCE将环比上涨0.38%,而经济学家的预测中值为0.3%。

这些假设支持了美联储的推论,即利率将在5.1%左右达到峰值,并在2023年保持在这一水平。不过,许多经济学家和投资者怀疑这一预测是否会成为现实。另一个受到密切关注的通胀衡量指标消费者价格指数(CPI),几个月来一直在减速,工资压力也在缓解。

政策制定者承认抗通胀工作取得了进展,但认为其工作远未结束。美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同事们特别关注除能源和住房以外的服务业通胀,这涉及到从医疗保健到理发等诸多领域,因为工资是这些企业的一大成本。

美联储副主席莱尔·布雷纳德上周表示:“即使最近有所缓和,通胀率仍然很高,政策在一段时间内需要具有足够的限制性,以确保通胀率持续回落到2%。”

美国最大的私营部门雇主沃尔玛本周表示,在高通胀和激烈的劳动力竞争的背景下,将把起薪提高17%。根据工作地点的不同,新员工的起薪可能会高达19美元。

彭博经济的经济学家安娜·黄(Anna Wong)、伊丽莎·温格和尼拉吉·沙阿认为:“我们认为,美联储有理由对通胀威胁已经过去的观点表示怀疑。鲍威尔说,不包括住房租金的核心PCE(美联储最密切关注的通胀指标)在4%左右徘徊,(与类似的CPI指标相比)几乎没有缓和的迹象。”

经济学家们担心,由于美联储在一定程度上将政策建立在过于悲观的通胀预测上,其会将利率提高到如此之高的水平,或长期保持在高位,这会使美国陷入衰退。即将公布的GDP报告预计将显示,去年底经济增速有所放缓,但仍受到强劲的消费者服务支出的支撑。

除此之外,对经济前景的看法就比较低迷了。根据彭博社本月早些时候对经济学家进行的调查,预测者认为,今年第二和第三季度的GDP将收缩,原因是支出停滞、商业投资减弱和工业生产疲软。这会使得未来一年出现经济衰退的可能性为65%。

通胀是出了名的难以预测,美联储在过去曾被打得措手不及。批评者,甚至一些美联储官员自己都说,去年的加息行动过于缓慢,而信息传递是控制市场预期的关键。

Wilmington Trust公司的首席经济学家、曾在费城联储工作的卢克·蒂尔利说:“他们不想听起来很鸽派,因为他们不希望金融条件过于宽松,所以他们需要继续维持更强硬的言论,但这也是真实的,因为通胀可能会回升。”

因此,虽然PCE数据可能会强化通胀正在降温的迹象,但美联储宣布胜利还为时过早。决策者们将坚持认为,在讨论暂停加息的举措之前,他们需要看到更多的证据,证明价格涨幅实际上正在放缓,特别是下周将公布的就业成本指数和平均时薪等工资指标。

法国巴黎银行的首席美国经济学家卡尔·里卡多纳说:“如果你想防止森林大火,你需要确保篝火的余烬被完全熄灭。我们还没有到那一步。所以他们可能想更缓慢地前进,但他们仍然想继续加息。”

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