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交易员与策略师认为美国正进入“暂时性去通胀”阶段,未来恐将面临更多通胀问题

据市场观察报道,美国通胀率在今年将进一步下降的希望,正在让位于潜藏在金融市场某些角落的风险,即价格上涨的任何改善都将转瞬即逝。

摩根大通和美银证券的策略师,以及Euro Pacific Asset Management的彼得·希夫,借用了美联储官员在2021年用来描述通胀的说法,都认为最近的去通胀(即通胀增速放缓)迹象是“暂时性”的。以消费者价格指数(CPI)来衡量的整体通胀率已经连续六个月稳步下降,从去年6月9.1%的峰值降至12月的6.5%。

Photo by Kenny Eliason on Unsplash

上周五发布的重要数据显示,美国1月新增了51.7万个非农就业岗位,强于预期,尽管自去年3月以来美联储已连续8次加息,但新数据给通胀稳步下降的说法带来了意想不到的麻烦。两位美联储高级官员本周表示,美联储需要提高利率以抑制通胀,而交易员则调整了预期,认为到5月份,联邦基金利率达到5%以上的可能性更大。

纽约对冲基金WinShore Capital Partners的国债通胀保值证券交易员胡刚(音译,Gang Hu)说:“这是2023年的唯一故事:暂时性去通胀。劳动力市场非常紧张,这使得通胀故事变得非常、非常复杂。”

胡刚通过电话表示,“暂时性意味着去通胀期较短。我们相当肯定去通胀还会持续五到六个月,但不确定之后会发生什么。资金将从场外流入,这就是我们在1月看到的情况,如果市场认为将存在一个合理的长期去通胀期,资产就不会被抛售。但我认为,未来有70%的可能性会出现更多的通胀问题”,部分原因是欧洲能源成本上升。

周二,金融市场将注意力转向美联储主席鲍威尔的讲话,这是自上周五1月非农就业数据呈井喷式增长以来,鲍威尔首次公开讲话。

摩根大通策略师马尔科·科拉诺维奇、托马斯·萨洛佩克等人在周一发布的题为《暂时性去通胀?》的报告中指出,鲍威尔已经表示,美国正处于去通胀的早期阶段,而且他并没有反驳最近的金融状况放松一事。

同时,公司面临着艰难的选择,要么裁员,要么看到利润率恶化,摩根大通策略师写道,而现在“我们继续走在利润率恶化的道路上,这将最终导致裁员。因此,在这种情况下,去通胀并不值得庆祝,因为它使利率处于更具限制性的状态,除非有风险事件迫使利率重置,否则央行很难改变方向”。

美银证券策略师迈克尔·哈奈特和其他人上周四写道,他们看到了“熊市风险”,即今年上半年的去通胀“被证明是‘暂时性的’和/或上半年的’不着陆’翻转成下半年的‘硬着陆’。”

股票和债券市场从2022年的惨淡表现中复苏的希望取决于通胀是否能大幅下降。总部位于匹兹堡的Fort Pitt Capital Group的首席投资官丹·艾伊表示,最近通胀下降“是真实的”。他说,他的公司已将其对能源股的敞口增加了一倍,这是“最好的通胀对冲工具”,但通过持有大盘价值股和科技股来保持平衡。

他说:“我们还没有看到工资-价格的螺旋式上升。我确实认为,到2023年底,我们将走向3%或3.5%的更正常的通胀水平,并且不认为最近的下跌会是一种假象。”