据金融时报报道，尽管美联储将利率提高至15年来的最高水平，但在华尔街筹集资金却变得更加便宜和容易了，这表明投资者和美联储官员之间正在出现持续而深刻的脱节。

金融条件的衡量标准，即企业获得融资的难易程度，近几个月来已经下降，其中一个受到密切关注的指数回到了去年3月美联储开始加息后不久的水平。

这种分歧导致一些投资者警告称，美联储面临着严重的沟通挑战，可能会威胁到其控制通胀的努力。然而，随着美联储主席鲍威尔在过去一周中两次放弃了控制市场繁荣的机会，其他人则认为，他的沉默表明美联储越来越有信心赢得遏制通胀的斗争。

投资服务公司DoubleLine Capital的投资组合经理格雷格·怀特利称：“美联储根本不在乎了。（他们相信）可以在没有市场合作的情况下，有工具让通胀率回落到2%。”

在美联储上周加息后，高盛美国金融条件指数触及去年8月以来的最低水平，而芝加哥联储编制的每周衡量指标也触及去年4月以来的最低水平。

上周五公布的美国劳动力市场的强劲数据有可能会破坏乐观趋势，随着投资者承认美联储可能会再加息一次以上，变动较快的高盛美国金融条件指数小幅走高，指数走高表明金融条件趋紧。然而，即使在指数走高之后，金融条件仍然接近于去年夏季以来最宽松的水平。

金融条件让人了解到美联储的货币政策是如何渗透到现实世界的，因此是美联储决策演算的重要组成部分。更加宽松的金融条件和更低的国债收益率可能会推高通胀。

美国大盘股最近几个月已大幅回升，在推低高盛美国金融条件指数中的贡献最大。标普500指数已经从去年10月中旬的低点上涨了15%，在当时，金融条件达到了自2020年3月（即新冠疫情开始）以来最紧的水平。

另一个贡献者是垃圾债券和美国国债收益率之间的利差，这一利差代表着投资者持有高风险债券相对于无风险政府债券的溢价。在同一时期，利差已经从5.3个百分点缩减到不足4个百分点。

在连续四次加息75个基点之后，美联储在去年11月开始发出信号，表示准备放慢紧缩步伐。自那时起，美联储官员一直试图走一条微妙的路线，一边坚称他们计划在使通胀率回落到2%的目标所需的时间内将利率保持高位，一边在放缓加息步伐。

市场并不相信美联储的说法。利率期货市场显示，由于通胀降温速度超过预期，投资者预计美联储最快将在今年年底降息。不过，最近几天，对降息幅度的预期一直在下降。

摩根大通美国利率策略联席主管杰·巴里表示：“市场定价和美联储自己的预测之间的差异在于对通胀预期的差异，市场预期的美国通胀率下降速度比美联储预期的要快。”

年度通胀率已经从去年6月9.1%的峰值下降到12月的6.5%。美国银行的美国利率策略师梅根·斯维伯警告说，宽松的条件可能会使进一步抑制价格上涨变得更加困难。她说：“到目前为止，所有的降温都来自于商品和大宗商品。金融条件的放松让降低更具周期性的因素变得更加困难”，如服务业。

但是，即使在金融条件放松的情况下，通胀也已经有所下降，这可能有助于解释，为什么美联储对宽松的金融条件变得更加乐观了。

德意志银行美国利率研究主管马特·拉斯金表说：“我很惊讶鲍威尔没有更多地反击金融条件放松一事。但这是因为人们对通胀率下降的速度存在不同的预期。我们在抗通胀方面已经取得了一些积极的进展。也许在这种背景下，很难不出现稍微明亮的基调。”

上一次高盛美国金融条件指数跌得这么厉害还是在去年8月份，鲍威尔随后在杰克逊霍尔年度峰会上进行了明确的干预，警告不要让金融条件过快地放松。然而，在上周举行的新闻发布会上，他表示他并不担心“短期走势”。

周二，他重申，劳动力市场持续强劲或通胀仍在持续的证据，可能会迫使美联储进行比市场目前预期的更多的加息，但没有发出严厉警告，这有助于提振股市并推动加息预期走低。

富达全球宏观战略主管尤里·恩蒂默说：“我的感觉是，（联邦公开市场委员会）和鲍威尔对他们现在已经完成了重任感到比较自在。六个月前，美联储会担心，如果他们不说正确的话，市场会出现反弹，通胀的火焰会不断被煽动。现在我们在这个周期中走得更远。”