“这次不一样 “是投资中最危险的四个字。但日本投资者有理由相信，市场上正在发生积极的变化，华尔街日报报道。

日本股市已经达到1990年资产泡沫破灭以来的最高水平。Topix指数今年已经上涨了12%，是2023年世界上表现最好的市场之一。

Topix，全名为东京价格指数（Tokyo Price Index），是日本东京证券交易所的主要股票市场指数之一。这个指数涵盖了东京证券交易所上市的所有公司，因此是衡量日本股市整体表现的重要指标。

著名投资者巴菲特也对日本市场投下了信任票，他的投资公司伯克希尔-哈撒韦现在在日本拥有的股票，比美国之外的任何国家都多。

但资深的日本投资者可能会想，目前的反弹是否与他们在过去三十年中看到的虚假繁荣不同呢。

这次可能真的有理由感到乐观。

首先，由前首相安倍晋三启动的改善公司治理工作正在取得成果。股东的积极性正在上升，最突出的结果是对股东的现金回报增加。

去年，日本公司回购和分红的总支付额上升到了创纪录的水平，目前正在进行的财报季可能会带来另一个记录。例如，伯克希尔公司拥有的五家日本贸易公司之一的三菱公司，上周宣布了22亿美元的回购。

虽然回购在美国很常见，但对日本公司来说，增加派息是一件更大的事情，因为这些公司正坐拥一大堆现金。

杰富瑞（Jefferies）公司表示，近一半的日本公司在资产负债表上拥有净现金，而美国只有22%。更慷慨的股东回报已经导致Topix指数中的非金融公司持有的现金总额，自2011年以来首次下降，尽管它们的资产负债表上仍有约1万亿美元的现金。

而且，日本公司正越来越多地解除交叉持股，即相互持有股份，以提高对投资者的回报。这些交叉持股压低了股权回报，从而影响了估值。

根据杰富瑞数据，Topix指数中大约54%的公司交易价格低于账面价值，而标普500指数中只有7%。今年早些时候，东京证券交易所敦促那些交易价格低于账面价值的公司，拿出计划来提高资本回报。

随着日本公司解除交叉持股并提高回报率，投资者将继续越来越愿意买单。

这一次可能确实不同。