彭博报道说，来自华尔街的信息是，投资者的乐观情绪已经高涨到危险的程度。技术面的超买以及认为美联储不会像市场预期的那样迅速降息，让摩根大通和摩根士丹利的策略师突然转向悲观。正如高盛董事总经理斯科特·鲁布纳在一份报告中所说，”已经没有人看空了”。

在经历了 11 月份标普 500飙升 9% 和美国债券收益率暴跌的大反弹之后，每个人心中的疑问是，美联储是否真的会像掉期市场定价的那样开始大刀阔斧地降息，交易员们是否又说得太早了。

Lombard Odier 资产管理公司宏观研究主管弗洛里安·艾尔波说，这次上涨是 “过度兴奋的表现”，”估值不再具有吸引力。应该看到股票已经很昂贵。”

艾尔波和众多投资者一样，强调了美联储政策预期变化之快的警示信号。交易员们现在认为，央行在第一季度降息的可能性约为70%，并预计到2024年底将降息多达五次，每次0.25个百分点。

贝莱德集团策略师预计，宽松政策将在今年中期才开始：”我们认为这些希望有落空的风险。高利率和更大的波动性是新时期的特征”。

即便如此，周二显示劳动力市场进一步放缓的数据，还是增强了美联储能够降息的预期。国债重拾涨势，美国国债收益率全线下跌。标准普尔500指数变化不大。

高盛的鲁布纳表示，在商品交易顾问（通常根据市场动量进行交易，一种投资策略，投资者依据市场趋势或资产价格的变化动向来做出买卖决策）急于投资股票后，股市暴跌的可能性增加。他估计，在过去一个月里，商品交易顾问购买了价值2250亿美元的股票。

鲁布纳在一份报告中写道，这是“我们所见过的最快的敞口增加”，认为这支持了交易员更倾向于卖出而非买入的观点。

根据摩根士丹利大宗经纪业务的数据，一些动作迅速的交易员已经开始削减股票仓位，对冲基金上周削减了对大型科技股的看涨押注，并增加了空头头寸。

其他交易员则以技术面为由，认为股市处于弱势。标准普尔 500 指数的相对强弱指数超过 70，处于所谓的超买区域。

资产管理公司悉尼彭达尔集团收益策略主管艾米·谢·帕特里克说：”我的直觉告诉我，我的直觉是，市场预计的降息幅度略大于目前美国经济数据的实际强度。”

谢帕特里克正在重新调整公司的赌注，以应对债券市场日益增长的风险。她削减了国债多头头寸，对美国高收益信贷转为中性，并退出了美元兑韩元和巴西雷亚尔下跌的仓位。

不过，彭博首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯认为，股市仍有继续冲高的空间。她使用了一个名为 “BI 市场脉搏指数 “的情绪指标，这个指数在 10 月份发出恐慌信号后已转为中性读数。

即使标准普尔 500 指数今年的回报率有望达到两位数，投资策略师们似乎仍对反弹的持久力持怀疑态度。然而，在美国银行看来，这预示着新的一年会有更多的收益。

美国银行股票和量化策略主管萨维塔·苏布拉马尼安说：”牛市在亢奋中结束，而我们离亢奋还很远。”

市场有多亢奋或恐惧取决于你问谁。摩根大通策略师们说，股票的定价看起来完美的。这意味着当前股市的价格反映出投资者对未来的极其乐观预期。投资者普遍认为公司的盈利能力、经济增长以及其他市场相关因素将持续表现良好，几乎不会出现任何负面影响。这种定价通常预示着市场对未来充满信心，认为一切都将按照最佳情况发展。

然而，这样的定价也可能意味着市场对任何不利消息的反应会更为敏感，因为已经没有太多空间来吸收任何意外的负面冲击。

策略师米斯拉夫·马特卡周一在一份客户说明中写道，几乎所有经济学家和市场现在都处于软着陆阵营，没有犯错的余地。他说：”也许我们应该逆势而为。”