投资者总有办法把地缘政治风暴抛在脑后。周四市场在最新美伊冲突后的上涨走势，就说明了这一点。
不过，嘉信理财首席投资策略师莉兹·安·桑德斯和这家金融服务公司的宏观经济研究与策略主管凯文·戈登在表示，这类紧张局势可能会长期存在。
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他们认为，我们已经进入了所谓的“易变时代”，这个时代将带来更多通胀波动和供应冲击。
嘉信理财策略师三年前就开始思考这个问题。当时，他们认为所谓的“大缓和”时代已经结束。
这个时代持续了二十年，特点是通胀持续降温、波动受到抑制、供应冲击减少。
新时代在一定程度上类似于20世纪60年代至90年代之间的时期，当时通胀上升，经济和地缘政治波动加剧，衰退更频繁，扩张也更强劲。
他们不认为当年那种极端通胀波动会重演，但表示，美联储要实现2%的通胀目标会很困难。
他们指出，有一种关系已经发生变化。
策略师的图表显示，美国10年期国债收益率与标普500指数之间的30天滚动相关性已经“明显进入负值区间，凸显通胀风险再次成为核心问题”。在这种变化下，收益率上升时，股市往往会下跌。
他们表示，面对地缘政治波动带来的供应冲击，央行并没有足够工具来应对。
至于应对思路，他们写道：“这个新时代可能会形成波动更大、分化更明显的环境。相比继续依赖大盘指数整体上涨和美联储可靠托底，分散配置、灵活调整和因子投资可能更有优势。”
通胀将是关键变量。关税冲击、伊朗战争和人工智能建设热潮，可能会造成“由供应因素推动的反复、剧烈上涨，而中间夹杂通胀降温阶段”。
桑德斯和戈登建议，如果通胀将出现较大波动，投资者在把资金锁定于较长期债券时应保持灵活。
他们还建议，对那些把增长故事放在更遥远未来的公司保持谨慎。
策略师表示，投资者通过债券获得的分散效果可能会下降。因为收益率上升会压低债券价格，同时拖累股市。
大型股票在标普500指数等主要指数中占据主导地位，这也是需要考虑的因素。他们表示，市场整体表现可能与10大股票的表现“完全不同”。
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因此，投资者在主动管理个股和行业配置时应更加挑剔。
最后，投资者需要正视围绕美联储“托底”的一些现实。
桑德斯和戈登表示：“那些习惯于央行托底的投资者应保持开放心态，因为通胀已经连续五年多高于美联储目标，人工智能带来的生产率提升尚未显示出对通胀产生明显下行压力，更高关税也可能会长期存在。”（市场观察）