全球最热门的股票之一今天将登陆华尔街。存储芯片巨头SK海力士将在纳斯达克上市美国存托凭证。过去12个月，公司在首尔交易所上市的股票累计暴涨640%。
美国科技股投资者可能会欢迎这个机会，以更直接地投资韩国市值第二大的公司。SK海力士的市值仅次于三星电子。
不过，考虑到BTIG技术分析师乔纳森·克林斯基指出的风险，投资者恐怕也希望SK海力士不要把首尔股市著名的剧烈波动一并带到美国。
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稍后再谈克林斯基的分析，先看看韩国股市近期的波动有多大。三星电子和SK海力士近来合计占韩国综合股价指数（KOSPI）总市值的50%以上，市场对半导体行业的情绪稍有变化，就会引发整个市场剧烈震荡，走势如同故障心电图。
韩国综合股价指数波动率指数与芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）一样，用于衡量市场隐含波动率。6月底，韩国综合股价指数波动率指数一度飙升至98，而VIX当时仅略低于18。
朗维尤经济研究公司首席市场策略师克里斯·沃特林指出，两项波动率指标之间创纪录的80点差距尤其引人注目，因为韩国综合股价指数当时距离历史高点仅一步之遥。
沃特林在周四发布的报告中表示，波动率上升通常伴随着风险资产下跌。
不过，他指出：“有时，风险资产上涨时，波动率也会同步上升。换句话说，市场一边上涨，风险也一边增加。这是非常明确的泡沫化迹象。”
沃特林还指出，韩国股市此前两次重大的波动率飙升，分别出现在新冠疫情期间的大规模抛售和全球金融危机期间。
BTIG的克林斯基同样保持警惕。他表示，美国半导体行业近期表现惊人，但波动幅度也同样惊人。
克林斯基在周四发布的报告中说：“极端震荡已经成为这个行业的常态，但这通常不是看涨信号。”美光科技和英特尔等费城半导体指数成分股近期都出现了非常剧烈的波动。
克林斯基统计发现，过去30个交易日中，费城半导体指数单日上涨或下跌3%的情况已经出现15次，上一次出现这种现象还是在2000年。
费城半导体指数周四收盘高于50日和200日移动平均线，但低于20日移动平均线。克林斯基计算，这种情况历史上只出现过19次。他将目前的走势形容为“主要上升趋势中，指数回落后出现的高波动反弹”，并指出，过去出现这种形态后，费城半导体指数在随后几周的表现通常不佳。
克林斯基表示：“这一信号在1999年出现得太早，但在1995年、1997年、2000年、2020年和2024年都带来了不祥结果，随后跌幅至少达到17%。2007年6月也出现过类似信号，一个月后，市场触及全球金融危机前的最后一个高点。”（市场观察）