随着财报季拉开帷幕，围绕人工智能股票持续发酵的担忧可能会逐渐消退。
至少从瑞银集团（UBS）的“主题晴雨表”来看，情况似乎如此。这个指标用于衡量哪些市场主题正在上升，哪些正在跌至末位。策略师依据一套量化公式识别主题，综合评估宏观经济环境、企业盈利、估值和市场情绪。
杰里·福勒带领的策略师团队周三在给客户的报告中表示：“人工智能主题已重新回到排名前列，强劲的盈利预期上调和有利的宏观环境信号提供了支撑。我们预计，财报季将进一步印证这些上调，从而继续推动相关股票跑赢市场。”
福勒和团队认为，投资者低估了这一板块的基本面实力。
他们表示：“近期许多人工智能相关股票表现疲软，与基本面状况并不一致。我们认为，部分落后表现反映的是夏季去杠杆、获利了结和仓位调整，而不是前景出现实质性恶化。”
瑞银分析师斯蒂芬·朱认为，随着人工智能需求继续超过基础设施承载能力，大型云计算公司的资本支出预期更可能被上调，而不是下调。他预计，更庞大的人工智能供应链也将从中受益，使企业盈利预期在更长时间内保持上调趋势。
芯片、存储、电力和基础设施领域的受益企业都可能迎来盈利预期上调，欧洲市场尤其如此。策略师表示：“在我们的评估框架中，欧洲人工智能基础设施、电气化和可再生能源主题属于最具吸引力的机会。在若干领域，这些主题目前的吸引力已经达到甚至超过美国同类主题。”
医疗保健也是排名正在上升的主题。策略师认为，这个板块可以很好地与人工智能投资形成互补。
福勒和团队认为，医疗保健行业的盈利预期修正周期已经开始转向。2025年大部分时间里，这个行业一直是盈利预期下调最严重的领域之一。
他们表示：“早在市场普遍预期出现拐点之前，我们就已经将这个行业的评级提高至超配，因为我们认为，下调周期已接近尾声。”
策略师表示，行业基本面正在改善，监管环境趋于稳定，市场情绪增强，也帮助部分医疗保健企业的盈利预期逐渐稳定。
在全球股票市场中，肥胖症治疗是重要的增长主题之一。瑞银分析师预计，到本十年末，GLP-1类药物的使用规模将“大幅增长”，礼来和诺和诺德可能成为最大受益者。
除肥胖症治疗外，他们还看好大型制药公司。即使市场担心药品专利到期，这些企业仍在实现稳定的盈利增长。生物科技行业则受益于并购活动重新活跃，同时药物试验和其他事件带来的潜在催化因素也更加丰富。
瑞银团队指出，医疗保健行业“本身也越来越多地从人工智能发展中受益”。
他们表示：“人工智能驱动的药物发现、临床开发和诊断技术，正开始提高整个行业的生产效率。与此同时，生命科学工具行业似乎也正在走出持续多年的去库存周期。”
随着融资渠道改善、美国食品药品监督管理局（FDA）批准的药物增加，以及交易活动升温，策略师表示：“目前的环境越来越像新一轮盈利周期的早期阶段，而不是上一轮周期的后期阶段。”
在表现最弱的主题中，瑞银点名了必需消费品和非必需消费品行业，理由是宏观经济前景令人担忧，同时盈利预期上调的力度仍然不足。
瑞银结合量化指标和基本面分析筛选股票后，排名最高的公司包括伊维尔德罗拉、英飞凌、苏格兰和南方能源公司、塔伦能源、Alphabet、普睿司曼、VAT集团、博通和豪迈集团。（市场观察）