市场近期持续震荡。本周，人工智能相关交易反弹，大型科技公司发布财报后股价表现明显分化。随着美伊战争再度升级，油价波动也进一步加剧。
市场对美联储主席凯文·沃什控制通胀的决心存在疑虑，同样引发震荡。长期借贷成本升至19年来最高水平，股市也因此受到冲击。
不过，加拿大皇家银行资本市场美国股票策略主管洛丽·卡尔瓦西纳表示，美联储领导层交接期间，市场表现不佳并不罕见。
她还表示，加拿大皇家银行本周中期对模型进行分析后发现，“美国股市的估值机会正在显现”。
加拿大皇家银行作出这一判断有几个原因。首先，美国股市相对于美国以外发达市场的预期市盈率溢价，已经回落至2月下旬以来未见的水平。当时，美伊战争尚未开始。
卡尔瓦西纳说：“我们认为，去年年底相对市盈率收缩，主要是市场对人工智能的担忧造成的。美国袭击伊朗后，资金重新流入美国市场，防御性交易由此展开。”
目前，这项指标已经跌至长期平均水平以下，说明美国股票相对便宜。
卡尔瓦西纳还分析了美国主要股指未来12个月的预期市盈率。她认为，这些估值“开始重新变得合理”。标普500指数的未来12个月预期市盈率，目前已经接近过去几次重要低点。
她说：“纳斯达克100指数也出现类似情况，未来12个月预期市盈率已经降至长期平均水平。与此同时，罗素2000指数的预期市盈率终于略微跌破全球金融危机后的平均水平。”她所说的全球金融危机，是指2008年至2009年的金融危机。
为海外华人提供可靠的信息和分析。如果想看更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 搜索「causmoney」；深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。
卡尔瓦西纳认为，市场得到的第三项支撑来自科技板块，这个板块目前“略具吸引力”。
在加拿大皇家银行的模型中，科技板块包括半导体及相关设备、硬件和软件，但不包括大型互联网公司。后者被归入通信服务板块。
无论是相对于整体市场的市盈率，还是与科技板块自身历史水平相比的绝对市盈率，科技股估值都低于长期平均水平。卡尔瓦西纳指出，按照市盈率中位数计算，软件股估值远低于自身长期平均水平。
卡尔瓦西纳说：“总体而言，我们的模型显示，尽管利率和通胀上升可能给市盈率带来压力，但在盈利强劲增长、国内生产总值保持稳健，以及市场情绪低迷的背景下，未来一年股市仍有上涨空间。低迷情绪反而为股市在忧虑中继续攀升留下了余地。”
加拿大皇家银行表示，利率环境是市场面临的最大风险，但仍维持标普500指数未来12个月8150点的目标。（市场观察）