新的一周开始，标普500指数再次向历史新高发起冲击。强劲的企业财报季为股市提供支撑，而上周五疲弱的就业数据也让市场降低了对美联储加息的预期。
花旗研究的斯科特·克罗纳特及其同事谈到劳动力市场时表示：“目前来看，坏消息就是好消息！”
22V Research首席市场策略师丹尼斯·德布舍尔也持类似看法。他在周末发布的报告中认为，美国经济出现“温和放缓”，反而可能推动股市进一步上涨。
最新非农就业报告显示，美国7月减少2.3万个就业岗位，而市场此前预期增加8.3万个。这表明，在整体经济活动依然稳健的同时，就业市场仍在降温。就业人口比率下降，名义工资增速也在放缓。
德布舍尔认为，这一点十分重要，因为劳动力市场降温意味着，在通胀重新成为问题之前，美国经济可能拥有更大的增长空间。
德布舍尔表示：“这种劳动力市场降温的趋势看似违反直觉，但实际上提高了国内生产总值（GDP）增长的隐含速度上限。”
他认为，这一上限现在可能已经升至2%以上。
换句话说，美国经济可能能够以高于此前预期的速度增长，同时不会产生通常会迫使美联储大幅收紧货币政策的工资压力。他认为，只要劳动力市场闲置程度继续上升，工资带来的通胀压力继续缓解，美联储就可以通过降息应对需求冲击。
美国7月消费者价格指数（CPI）将在周三公布。
从市场角度看，德布舍尔认为，这种经济环境并不一定意味着美国国债收益率会下降。更高的可持续经济增速会推高经济的均衡利率，也就是所谓的自然利率R*。
因此，他预计10年期美国国债收益率将维持在4.5%左右，反映市场对长期经济增长前景更为强劲的判断。
而更强的可持续经济增长、不断缓解的通胀压力，再加上美联储拥有降息空间，这种组合可能对股市形成尤其强劲的支撑。
德布舍尔表示，如果经济扩张能够维持更长时间，股票风险溢价就应该下降。股票风险溢价是投资者投资股票，相对于安全的无风险资产所要求获得的额外回报。风险溢价下降，将进一步扩大股市上涨的空间。
德布舍尔认为，人工智能的应用改善企业盈利能力，也在支撑股票估值。他承认自己的估算“并不科学”，但根据企业宣称的人工智能效率提升进行推算，企业利润率平均因此提高约150个基点，也就是1.5个百分点。
德布舍尔认为，盈利能力的这种提升，加上股票风险溢价下降，可能推动标普500指数在未来大约12个月内升至8500点。
由于看好美国经济前景，他更青睐周期性股票，而不是防御性股票。（市场观察）