如今要让投资者把目光从耀眼的人工智能和数据中心移开，转向普通的公路、桥梁和通信塔，并不是件容易的事。
规模达123亿美元的拉扎德全球上市基础设施投资组合基金、注册于爱尔兰的拉扎德全球上市基础设施股票基金，以及成立时间较晚的拉扎德上市基础设施ETF，采取的正是这种策略，主要在能源、水务、交通和通信领域寻找投资机会。
拉扎德基金经理贝特朗·克利凯周一接受《市场观察》采访时表示，这些基金主要投资风险较低的基础设施企业。对于投资组合而言，这类资产可以在债券与股票之间起到很好的分散风险作用。
克利凯表示，基础设施投资对国内生产总值具有重要的乘数效应。通过维持基本公共服务正常运转，这些投资能够推动显著的经济增长。
他说：“如果基础设施跟不上发展，人们一辈子都堵在路上，那对GDP造成的损失显然会非常巨大。”
克利凯说，这些基金主要寻找受到监管协议或特许经营合同约束的企业。这类安排能够带来长期现金流，因此投资这些企业通常可以获得更可预测的回报，同时更有利于保全资本。
“从历史上看，这个行业自身增长一直非常平淡。但我们现在看到，企业建设基础设施的能力已经发生了真正的转变。”克利凯说。
他认为，投资者在考察这些股票时，需要把视线放到人工智能和数据中心等超级趋势之外。这也是基金在美国的投资占比只有26%，而欧洲和英国合计超过50%的原因。欧洲持仓包括西班牙基础设施集团费罗维亚尔和法国万喜集团等企业。
他说：“如果你听大多数美国受监管公用事业公司的财报电话会议，讨论内容基本都会围绕人工智能和数据中心展开。但在欧洲，我们看到了一系列非常有吸引力的长期增长动力。”
例如，自乌克兰战争爆发以来，能源转型的重要性进一步上升。与此同时，欧洲反复出现干旱，正推动企业“大举投资”水资源和海水淡化设施。
克利凯表示，这些因素对企业的推动作用可能持续五年以上。相比之下，数据中心投资更像是“锦上添花”。
为海外华人提供可靠的信息和分析。如果想看更多内容与即时更新，可以在 Bluesky、Telegram、X 搜索「causmoney」；深度分析和评论也可以直接搜索「caus.com」。
不过，美国仍然是拉扎德这些基金的重要市场。
基金的重要持仓之一是英国电力和天然气公用事业公司英国国家电网公司，约45%的业务位于美国。
克利凯说：“这家公司承担着英国电网转型的核心工作，要把北海不断增加的可再生能源接入全国电网。”
在美国，英国国家电网公司通过位于纽约州长岛、纽约州北部以及马萨诸塞州的资产开展业务。克利凯表示，公司“表现非常出色，是行业内运营效率最高的企业之一”。
他还特别提到了总部位于美国伊利诺伊州的爱克斯龙电力公司。这家公司专注于输电和配电业务。
他说，爱克斯龙拥有“美国最可靠的一批电力网络，同时在各州提供服务的收费也处于最低水平之列”。
“这是一家经营良好的企业。我们尤其看重的一点，是公司在数据中心开发问题上采取了极其谨慎、以客户为中心的立场。”
克利凯表示，许多公用事业公司都在宣传数据中心带来的巨大增长前景，但爱克斯龙一直在通过要求签署所谓的输电安全协议，“筛除具有投机性质的数据中心项目”。
按照这些协议，希望接入电网为数据中心供电的企业，需要提供数百万美元，有时甚至数十亿美元的抵押担保。这样可以确保这些企业“公平承担电力系统成本中属于自己的部分”。
克利凯还提到了美国电塔公司和皇冠城堡。这两家公司经营通信塔业务，并通过长期合同获得收入。
他说，几年前，这类企业曾经是市场宠儿，估值倍数也更高，但随着利率上升，股价和估值都受到压制。
“我们仍然认为，这些公司的前景稳健，而且能够很好地补充卫星技术。因此，我们不认为通信塔和卫星技术只能二选一。”
他说：“对于向全美消费者提供5G移动数据等服务来说，通信塔是一种效率非常高、成本也很有竞争力的方式。”
克利凯最后推荐的是联合爱迪生公司。这家公司垄断曼哈顿的电力供应。
他说：“可以想象，联合爱迪生并不太依赖数据中心增长，因为曼哈顿岛上也没有多少地方能建设大型数据中心。”
克利凯表示，纽约州拥有稳健的监管体系，同时仍在持续投资提高电网韧性，这为联合爱迪生的业务提供了坚实支撑。（市场观察）