据市场观察，美股在7月大跌后逐步恢复，但8月以来的反弹过程并不平稳，市场仍有明显波动。
全球最大的做市商之一城堡证券上周对客户表示，美股这一轮技术性调整已经基本结束，市场重新具备进一步上涨的条件。
城堡证券股票及股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳最新表示，推动市场资金重新流入的关键原因之一，是此前的杠杆清理已经接近尾声。
“去杠杆过程基本已经结束。随着波动率下降，这为系统化策略重新增加市场敞口创造了空间。”
大型对冲基金和部分机构投资者常用系统化策略，根据算法和市场数据自动调整仓位。衡量市场恐慌程度的芝加哥期权交易所波动率指数在7月底一度升破20，此后大致回落至15附近。
鲁布纳指出，杠杆 ETF 的资产规模已经从6月高点减少超过600亿美元，目前降至1540亿美元。
他说，如果波动率继续下降，同时市场趋势重新形成，系统化策略就可能重新加仓。“下一轮重要的机械性资金流动，可能不再是去杠杆，而是重新加杠杆。”
散户资金也开始重新进入市场。鲁布纳表示，散户此前在6月底进行了抛售，目前已经回归，不过情绪依然谨慎，仍在付费购买下跌保护。
与此同时，被动型 ETF 的买盘仍然“持续不断”。美国企业已经批准超过1万亿美元的股票回购计划，而允许企业集中进行回购的窗口也即将重新开启。
强劲的企业盈利同样是投资者重新进入股市的重要原因。
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鲁布纳表示：“宏观经济方面的争论依然复杂，但美国企业传递的信息要简单得多：企业盈利好于预期，而且高出了相当大的幅度。”
他认为，目前最重要的变化是，多种不同来源的买盘正在“相互强化”。如果这种局面持续，8月的市场表现可能继续得到支撑。
不过，他警告说，9月可能完全是另一回事。随着季节性因素转弱，市场还可能面临仓位过度集中的风险。
他说：“如果8月演变成一轮追涨行情，那么目前存在的一部分买入力，到那时可能已经被提前消耗掉。”
不过，社交媒体对城堡证券的乐观看法明显更加谨慎。
鲁布纳近期多次谈到股市可能继续上涨，在X平台上引发了一些质疑。部分投资者暗示，城堡证券可能有自己的利益考虑，因为这家公司上个月刚刚在一场低价抛售中买下了利奥波德·阿申布伦纳旗下人工智能主题对冲基金Situational Awareness的大部分资产。
据报道，这笔交易已经为城堡证券带来了可观收益。
X用户CK Capital在贴子中说到：
这件事的时间线很离谱。7月底，城堡证券发布报告，提出美联储可能意外加息。市场当时已经开始剧烈波动，这一判断又进一步加剧了抛售。
随后，高增长股票遭到集中平仓。利奥波德旗下那只规模200亿美元、使用杠杆、此前一度上涨439%的基金遭受重创，开始在几乎没有买盘承接的情况下大规模减仓，与这类资产高度相关的股票也跟着下跌。
城堡证券随后买下了这批资产中的很大一部分。几周后的现在，市场又开始出现另一种说法，在经历大规模去杠杆之后，系统化投资者正“准备重新大举买入股票”。
我并不是在暗示什么，只是把事情发生的先后顺序摆出来。这些生意的本质从来没变。
太疯狂了……