Pershing Square首席执行官比尔·阿克曼几年前曾大举撤出Netflix投资，如今又重新买回这只股票。
2026年上半年，这位对冲基金经理还买入了另外五家公司。阿克曼和Pershing Square首席投资官瑞安·伊斯雷尔周三在致投资者的第二季度信函中表示，当前股市过度关注人工智能领域的芯片、基础设施等“卖铲子”公司，反而为其他优质股票创造了投资机会。
他们指出，这种“极具吸引力的市场环境”，让Pershing Square自今年早些时候IPO以来，已经投入近50亿美元资金。
其中一个引人注目的新投资是Netflix。阿克曼曾在2022年买入Netflix仅数月后就清仓，亏损约4亿美元，当时他表示自己对公司的未来“失去了信心”。
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阿克曼和伊斯雷尔在信中回顾说：“我们2022年初首次投资时，投资者担心大量流媒体新进入者之间的内容军备竞赛不断升级。此后，Netflix实际上已经赢得了流媒体战争。Netflix目前的订户规模远远超过任何竞争对手，而且这种规模优势还会自我强化。”
他们认为，这也让Netflix有能力在内容投入上超过竞争对手。
Netflix庞大的用户基础，以及将约90%的利润转化为自由现金流的能力，也是Pershing Square重新投资的重要理由，而广告业务的规模也在不断扩大。
Netflix股价从2025年6月每股134美元的高点下跌约50%，到今年6月中旬一度跌至67美元，这成为Pershing Square重新买入的时机。
Pershing Square认为，市场此前对短视频竞争威胁的担忧并没有成为现实。与此同时，Netflix拥有足够雄厚的财力，可以承担制作高质量长视频可能带来的更高算力成本。
阿克曼和伊斯雷尔还表示：“此外，人工智能应该能够显著提升公司的内容推荐系统和广告定向能力。”
Pershing Square此次还新建了Visa和万事达卡的仓位。阿克曼曾在2008年短暂持有这两家公司，如今他将两家公司称为“全球质量最高的企业之一”。
他们认为，Visa和万事达卡都是资本投入较低的“收费站”式企业，每笔交易都能收取一定费用，同时几乎不承担实质性风险，而且天然能够从通胀上升中受益。
尽管两家公司的支付网络连接着数十亿消费者，增值服务贡献了30%至40%的收入，但两只股票近期的远期市盈率已经降至约22倍。
阿克曼和伊斯雷尔认为，市场对稳定币威胁Visa和万事达卡的担忧被夸大了。他们指出，加密货币增长较快的地区，往往本来就不是银行卡占主导地位的市场。
此外，稳定币无法提供银行卡的欺诈保护，也无法提供信用额度和信用卡奖励。与此同时，万事达卡和Visa自己也已经推出与稳定币相关的服务。
Pershing Square今年早些时候还重新买入了标普全球。Pershing Square此前曾在2017年持有这家公司。
今年2月，投资者担心人工智能可能冲击标普全球的业务，导致公司股价下跌25%，估值从约25倍市盈率降至19倍。阿克曼认为，这已经到了“便宜”的水平。
Pershing Square在信中写道：“标普全球旗下每一个核心基准业务，都是高利润率的知识产权授权业务，而且身处寡头垄断市场，拥有非常强大的竞争壁垒。”
洲际交易所也是Pershing Square近期买入的公司。
阿克曼认为，洲际交易所的交易所运营业务拥有很高的竞争壁垒，并贡献公司近70%的利润。其中最重要的是能源业务，这部分收入达到第二大竞争对手的2.5倍以上。
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Pershing Square认为，洲际交易所是一家“典型的、简单、可预测、能够产生大量自由现金流的公司”，但市场因为一些在Pershing Square看来缺乏依据的担忧而抛售这只股票。
这些担忧包括加密货币永续期货的竞争。阿克曼认为，这类产品对洲际交易所的大型机构投资者客户几乎没有太大吸引力。
Pershing Square还买入了眼科医疗集团爱尔康，称这家公司是“这个行业最优秀的企业”。
阿克曼和伊斯雷尔看好爱尔康庞大的全球业务基础、强大的品牌和领先的商业化能力。
Pershing Square尤其看好爱尔康在眼科手术领域的地位，同时预计隐形眼镜业务还会继续增长。公司用于治疗角膜水肿的AURN0001疗法也有望获得批准。
阿克曼和伊斯雷尔认为，投资者目前还没有充分认识到这些业务未来的增长潜力。