据华盛顿邮报报道，帮助特朗普的新媒体公司上市的一家上海公司成为了联邦证券监管机构的调查对象，这家公司的的老板是一位墨西哥人，监管机构认为这家公司将没有产品和员工的空壳公司，错误地描述为雄心勃勃、正在成长的企业。
《华盛顿邮报》对监管文件和法庭文件的审查显示，总部位于上海的投资咨询公司Arc Capital，曾多次参与帮助收入很少或没有收入、没有客户、办公地点指向信箱公司的创建或融资。
监管文件显示，其中一家公司在没有员工的情况下，仍在声称开发自主无人机软件；另一家公司曾经营一家公开上市的家庭烘焙店，“专门经营现制蛋糕和纸杯蛋糕”，之后称公司转向触摸屏技术，以满足“多样化的蓝筹客户群需求”。
证券律师说，美国允许空壳公司在公开市场上市，但要求经营者如实陈述它们是没有活跃业务的企业。文件显示，美国证券交易委员会（SEC）指控Arc在其业务范围、业务地点和相关人员的身份方面欺骗了投资者。
今年，Arc帮助创建了数字世界收购公司（Digital World Acquisition），这个投资工具已经筹集了超过12亿美元，用于与特朗普传媒和科技集团的合并。
数字世界是所谓的特殊目的收购公司，即SPAC，这是一种向投资者募集资金以收购具有强劲增长前景的私营初创公司的空壳企业。这笔交易仍需得到股东和监管机构的批准，有可能使特朗普新搞的社交媒体公司一夜之间成为上市公司，让特朗普大发一笔横财。
特朗普的名字吸引了投资者，尽管缺乏关于实际业务的信息，但在合并预期下，数字世界的股价被推高了五倍。特朗普传媒已经发布了两张幻灯片，作为其并购提案的一部分，但这些材料对公司拟议的管理团队、公司结构，这些财务或投资者通常用来判断企业可行性的信息提供的不多。
佛罗里达州Gunster律师事务所负责证券业务的律师罗伯特·拉姆说：“这基本上是一家空壳公司在和另一家空壳公司合并，因为据我们所知，特朗普传媒还没有成立”。
Arc Capital、特朗普传媒和数字世界的代表没有回应多次置评请求。在去年的一段宣传视频中，Arc的管理合伙人塞尔吉奥·卡马雷罗称，SPAC是Arc追求的商业机会之一，同时Arc还在帮助中国国有企业寻找海外基础设施投资项目。
他在视频中表示，在美国，“有大量资本流入SPAC公司，而不是传统的IPO，因此我们在这个领域处于非常有利的地位。”
一个不同寻常的顾问团队正在支持特朗普的行动。据知情人士透露，曾在特朗普的电视节目《学徒》中出现的明星学员安迪·利斯基和韦斯·莫斯，在今年早些时候向特朗普提出了这个想法。加利福尼亚州共和党众议员德文·努内斯是特朗普的坚定捍卫者，但他没有担任公司高管的经验。最近，他宣布将在年底离开国会，出任特朗普传媒首席执行官。
处于交易中心的是Arc Capital，一家在华尔街几乎不为人知的中国上海小公司，但对华盛顿的一些监管机构来说却很熟悉。这些监管机构多年来一直在调查该公司，并对其非常规的业务做法表示担忧。
SEC的记录显示，2017年，监管机构以注册文件中存在“重大错报和遗漏”为由，阻止了三家由Arc支持的公司公开发售股票。文件显示，SEC在调查Arc是否存在欺诈行为时，暂停了第四家由该公司帮助融资的公司交易。Arc在这些案件中没有受到指控，目前的调查状况还不清楚。
SEC目前正在调查数字世界和特朗普传媒之间的通信，前者在本月早些时候的一份文件中披露了这一信息。纽约时报报道称，证券监管机构正试图确定，两家公司是否违反了禁止SPAC公司在公开宣布收购目标之前，就策划交易的规定。
SEC主席加里•詹斯勒本月的言论。詹斯勒表示，SEC的执法部门是“巡逻警察，以确保投资者在SPAC领域受到保护”。SEC最近指控一家处于早期阶段的太空运输公司以及收购这家公司的SPAC公司，因二者对其技术做出了“误导性声明”。
数字世界在文件中说，美国金融业监管局也在审查特朗普交易宣布前几天的数字世界的证券交易，并指出该机构和SEC都表示，这些调查并不一定表明该公司违反了任何法律。
如果交易成功，特朗普的财务状况可能会得到改善，近年来，其财务状况受到了一系列打击。在他担任总统期间，特朗普组织旗下酒店的收入大幅下降，与他的政治观点不一致的游客会避开他的酒店。随后，疫情对整个酒店行业造成了单独的打击。
近年来，特朗普的其他投资项目也受到了审查，包括他的慈善基金会，该基金会在纽约总检察长办公室的调查后关闭；特朗普大学也关闭了，并向前学生支付了2500万美元的和解金，这是一所线上学校。
曼哈顿地区检察官小赛勒斯·万斯和纽约州司法部长詹乐霞都是民主党人，他们正在调查特朗普的企业，并已经指控他的首席财务官艾伦·韦塞尔伯格及特朗普集团涉嫌税务欺诈。两方对所有指控都不认罪。特朗普还没有被指控任何罪行。
SEC发出停止令
根据对三名Arc前员工的采访和Arc网站上的简历信息，Arc Capital由墨西哥企业家亚伯拉罕•辛塔和他的几位同事于2015年创立，他们决定离开一家投资公司，独自创业。
据这些前雇员说，辛塔是一个身材矮小的人，脸上带着孩子气的笑容，经常衣衫不整，他看到了一个帮助中国公司在美国证券交易所上市的机会。
两名前雇员说，辛塔经常说，美国证券监管机构对注册上市公司的规定，通常比中国内地和香港的监管机构要宽松，因此让业务未经验证的早期企业上市比较容易。他有时会给同事们看美国证券交易委员会的注册文件，其中包含他认为古怪的说法，比如有个人说，他在德克萨斯州建立了一家游乐园，是因为耶稣基督让他这么做。
一位人士记得辛塔说，即使是那个人也筹集了1500万美元。
Arc的业务很特殊。2015年申请在公开市场上出售股票的Go EZ，向投资者描述自己是一家位于迈阿密海滩的科技和零售企业，销售智能手机和智能手机配件。然而，美国证券交易委员会在一份法令中称，住在上海的辛塔是唯一的雇员，而且Go EZ的第一份注册文件没有一次提到“收入”一词，这表明它没有销售任何东西。
美国证券交易委员会在给辛塔的信中说，Go EZ似乎是一家空壳公司，“因为你们似乎没有或只有名义上的业务和名义上的资产”。之后，Go EZ更新了注册声明，加入了来自迈阿密海滩手机零售店Cellular的收入，它声称几个月前已经收购了这家零售店。
SEC的调查人员后来采访了将这家佛罗里达州的商店卖给Go EZ的人；他说那家公司从未提供任何资金、库存或其他援助，因此他最终切断了与Go EZ的联系，自己收回了这笔生意。
Go EZ是证交会在2017年禁止出售股票的三家Arc相关企业之一。证监会在对这三家公司的停止令中说，这些公司的经营者“对其业务的性质和范围有重大误报”，没有披露其背后所有人员的身份和潜在冲突。
停止令说，Arc公司没有完全配合SEC的调查，包括辛塔在内的关键人员拒绝在美国作证。该机构在2019年撤销了Go EZ的注册资格，因为它说该公司在提交文件方面有延误。
因为注册文件有误导性或缺陷而发出的这种停止令是很少见的。根据美国SEC网站上列出的停止令统计，在过去十年中，随着数百家企业上市，只有35家公司的注册表被以这种方式暂停。
在Arc上海总部工作的三名前雇员描述了由辛塔和公司的四名管理合伙人主导的创业文化。其中两名员工说，这些管理人员有时会督促员工在分析公司时夸大其词，例如对未来的收入做出不切实际的预测，他们在不透露身份的条件下讨论了公司内部信息。
这两名员工都表示，他们担心自己被要求违反规定。其中一人表示：“我记得我对自己说，‘我在这里会有麻烦吗?’我确实很担心。”
第三名同样要求匿名的员工表示，这家公司经常依赖可能是最乐观的商业预测，但他从未被要求以可能误导投资者的方式进行夸大。
2017年，SEC暂停了阿特拉斯科技国际公司(Atlas Technology International)的交易。这家公司2014年上市，当时是一家名为Sweets & Treats的家庭烘焙店，但这家公司表示，两年后它换了新东家，改名为Atlas，并转向了触摸屏设备。根据SEC的一份起诉书，此公司被指参与了加州商人艾哈迈德•哈里斯•泰亚尔操纵市场的“欺诈计划”。今年，该机构指控泰亚尔违反了证券法。
SEC在2021年8月对泰亚尔提起的诉讼中表示，他以不同的名字运营四个在线经纪账户，涉嫌自己买卖Atlas股票，制造交易活跃的假象。SEC在起诉书中称，他还被指控与一名假扮成华尔街分析师的朋友举行财报电话会议，询问有关公司业务的问题，并聘请一名专业投资分析师撰写有关公司的研究报告。
在提交给监管机构的文件中，阿特拉斯将Arc Capital列为向阿特拉斯提供了逾8万美元贷款的债权人。但SEC的一名工作人员在2017年的一份声明中表示，泰亚尔和Arc Capital的负责人可能是Atlas“未披露的控制人”。Atlas的标志出现在Arc的宣传手册的“公开上市”客户名单上。
Arc的两名前雇员表示，Arc曾在幕后担任Atlas的顾问，提供营销材料和财务模型。其中一名前员工说，他参与了这笔交易，但当他开始询问为什么该公司的办公室地址指向洛杉矶的一个停车场，以及为什么他不能亲自与该公司的任何高管见面时，他被经理们赶了出去。
今年，因为泰亚尔在Atlas扮演的角色，一名法官永久禁止他出售或推销股票。泰亚尔接受了判决，但没有承认或否认指控。他没有回应置评请求。
SEC的起诉书中没有提到Arc Capital，目前还不清楚SEC是否仍在调查该公司在Atlas项目中所扮演的角色。
特朗普的交易得益于SPAC的繁荣
特朗普的交易是近期SPAC上市热潮的一部分，这被认为是一些企业在没有传统IPO的费用和审查的情况下，更容易上市的一种方式。
在这些交易中，SPAC（也被称为“空白支票”公司）通过公开募股从机构投资者那里筹集资金。当其管理团队确定要与一家私人公司合并时，SPAC投资者可以选择批准交易并获得这家新上市公司的股权，或者拿回他们的资金并退出。
根据纽约White & Case律师事务所发布的数据，2021年前9个月有181家公司通过SPAC合并上市，高于2020年全年的93家和2019年的26家。
一份监管备案文件显示，Arc Capital及其附属公司Arc Group试图利用这波投资浪潮，近年来为至少15家空白支票公司提供顾问服务。在包括数字世界在内的几笔SPAC交易中，Arc一直担任保荐人。保荐人通常提供初始资本，聘请律师、经纪人和管理团队，以换取最终上市公司的相当大一部分股份。
并非所有的交易都能成功。运鸿国际是一家空白支票公司，Arc曾在其网站的宣传手册中将其描述为“成功的SPAC上市”。但在上个月的一份文件中，公司说将解散并将资金返还给投资者，因为未能在规定时间内找到要收购的创业公司。金融业专家说，这种类型的要求是SPAC交易所特有的，可能会导致许多交易在未来几年解散。
运鸿和计划收购特朗普媒体的空白支票公司数字世界，首席执行官都是迈阿密的前投资银行家帕特里克·奥兰多。他没有回应记者的置评请求。
许多同样的高管、对冲基金和银行家多次出现在Arc的SPAC交易中。今年早些时候，运鸿的一名投资者在一场诉讼中称，Kingswood是一家投资银行，曾是Arc数笔SPAC交易的承销商，其部分股权由辛塔拥有。该投资者声称，这涉及未披露的利益冲突，因为Kingswood在与外部投资者撮合交易时，本应公正行事。
Kingswood的母公司Benchmark的律师在一份法庭文件中表示，这名投资者“未能证实”辛塔是该投行所有者的说法。
今年6月，Kingswood改名为EF Hutton，和一家著名的百年投资银行同名。在一份新闻稿中，Kingswood表示，它已经获得了该商标的权利，并咨询了EF Hutton创始人之一的孙子。
在Arc被列为顾问的15家SPAC公司中，Kingswood或EF Hutton都被列为承销商。文件显示，EF Hutton是特朗普SPAC投资委员会的“独家配售代理和资本市场顾问”。数字世界在一份文件中称，EF Hutton将从向投资者推介这笔交易中获得2500万美元的佣金。
这家投行帮助数字世界和特朗普传媒准备了提交给监管机构的幻灯片演示，作为其并购提案的一部分。幻灯片显示，特朗普媒体预计将通过在一些不同行业，包括社交媒体、流媒体、播客的竞争来获得数十亿美元的收入，但并没有宣布任何完全成型的产品或服务。他们还列出了30名潜在工作人员的名字和姓氏缩写，以及他们33个雇主的标志。但他们没有提供进一步的信息，因此很难识别这些人或他们的经历是否属实。
上周，特朗普传媒还宣布将与受保守派欢迎的YouTube竞争对手Rumble合作，向其尚未启动的社交媒体平台提供流媒体内容。
对于SPAC的合并项目来说，做出大胆承诺而忽略细节的情况并不少见；它们通常是收入很少或没有收入的新创公司。证券律师表示，与传统的IPO公司相比，通过SPAC上市的公司在描绘美好前景方面拥有更大的自由度。传统IPO公司的所有财务报表和预测都必须经过审计机构和监管机构的审查。
尽管如此，纽约大学研究SPAC交易的助理法学教授迈克尔·奥罗格说，特朗普传媒的幻灯片陈述缺乏细节，“即使与其他SPAC相比也很滑稽”。
乔治敦大学金融学教授詹姆斯·安吉尔说：“到目前为止，它只是空中楼阁”。他说，真正的考验将在合并之后到来，届时股东们将期望特朗普用他筹集的资金打造一个令人敬畏的企业。
安吉尔说：“现在我们的前总统有10亿美元的资金可用，他是否真的能建立一个成功的媒体还有待观察。”