经济学人发表了对2020年代经济大趋势的预测，其中认为，尽管2021年的资本充裕，但这个趋势不会持续，这主要是由于经济民粹主义的复苏，对缩短供应链的加倍投资，以及对环保技术的关注，它们都将吸纳大量资本，因此资本在未来一定会变得短缺。
每年这个时候，对接下来12个月的展望都是一项义务，但这么做的麻烦在于，预测太容易出错。
当然会错的。
在金融市场上，有许多在方向、时间或变化速度上出错的可能。一年既太长又太短：太长，是因为目前的金融商业周期的速度很快，这意味着即使是一个确切的想法也会在几周内过时；太短，是因为深层的趋势可能需要几年时间才能完全显现。
因此，让我们搁置眼前的前景，转而问一问未来十年左右的情况会如何变化。
如今，资本是丰富的。全球中年劳动力有大量的储蓄可被投入使用。长期低利率和昂贵的资产，使得这些储蓄能被有利部署的方式非常稀少。新的企业往往是基于想法的，不需要大量的资本。很难想象这种状态会很快结束。但随着时间的推移，资本必然会变得不那么充足。对它的更大需求将特别来自三个方面：经济民粹主义；更短的供应链；以及能源转型。
从经济民粹主义说起。30年前，两位学术界的经济学家塞巴斯蒂安·爱德华兹和吕迪格·多恩布施,勾勒出了它的关键要素。最重要的是，它不认为经济增长不应该被任何事情能限制住，例如借贷限制或通货膨胀。
这两位学者研究的拉丁美洲民粹主义者，通过印钞票来支付无节制的公共开支。这样做的结果很糟糕。但经济民粹主义依然存在。它在委内瑞拉以最纯粹的形式存在，土耳其似乎一心想要有个自己版本，而阿根廷从未完全摆脱它。
经济民粹主义的温和形式，在富裕国家也变得越来越明显。一个迹象是权衡性货币政策（注，是指政府实现宏观调整目标，保证国民经济的正常运行；根据市场情况和特点，机动灵活地采取某种宏观调控措施，进行需求管理，保证经济在合理范围内运行的一种方式）的复苏。拜登在3月份签署的1.9万亿美元的一揽子计划是最重要的例子。欧盟的7500亿欧元的复苏基金更为温和，但仍然意义重大。
财政刺激措施重新受到青睐，因为人们意识到，当利率较低时，预算赤字等政策约束会减少。但随着时间的推移，由赤字资助的支出将开始吸收多余的储蓄。货币政策也发生了变化。你可以从目标和人员的变化中看到这一点。
旧式的中央银行家（他们不关心政治，对通货膨胀持偏执态度），在富国几乎绝迹了。新型的经济学家更担心不平等问题，并找到理由对通货膨胀的风险感到乐观。投资公司Clocktower Group的马尔科·帕皮奇将这种向刺激政策的转变，称为“布宜诺斯艾利斯共识”，与主张保守的“华盛顿共识”形成对比。
第二个因素是对商业连续性的投资增加。全球价值链可能会在一定程度上缩短。部分原因是为了避免出现2021年影响产出的瓶颈。即使是适度的近岸外包也需要更多的资本。运营资金似乎可能普遍增加。公司在疫情期间因缺乏库存而丢失了销售。现在携带库存的利息成本，已经远远低于当年的商业惯例在转向精益库存和即时供应时的成本。
正如帕皮奇指出的那样，国家安全的需要也有利于提高供应链的冗余度。美国和中国之间的竞争正在导致每个国家在某些关键行业（如半导体）中重复建设产能。这种重复性将吸收资本。
预计资本稀缺的第三个原因是气候变化。埃里克·洛纳根和科琳娜·索沃斯在即将出版的一本书中认为，向更绿色的能源过渡本质上是一个资本支出问题。任何阻止全球气温攀升的严肃尝试都需要毁掉支撑碳经济的资产，石油钻井平台、燃煤发电站、加油站，并建立一个基于电动汽车、风能和太阳能以及电池存储的新基础设施。必须部署大量的资本来创造这些资产。
这三个趋势中没有一个是在一年内会完全展示出来的。事实上，这就是预测背后的讽刺性，2022年可能提供了反对资本稀缺论的证据。如果美联储加息的进程在这个商业周期的早期开始，便会掩盖向民粹主义政策倾斜的想法。拜登的“重建更好”支出法案可能会蒙尘。随着瓶颈的缓解，供应安全可能也会从公司的优先事项上滑落。
但今天的资本充裕不可能永远持续下去。只要等待足够长的时间，一些预测几乎一定会是正确的。