Eliot Brown在华尔街日报发表文章，阐述了如今的初创企业深受投资者欢迎的现状，由于大量的资金涌入初创企业，投资初创企业的一些规律已被打破，过去资金主要涌入有成熟商业模式和成品的后期初创企业，现在，由于竞争激烈，投资者开始将目标转向种子阶段的早期创业公司。另一边，初创企业纷纷叫好，称“生活在资本唾手可得的世界里”。
“布兰克街咖啡”（Blank Street）的商业模式很简单，它卖咖啡，有时用手推车，通常是在小店里。17个月前，它推出了第一家店，当时它还没有开始在曼哈顿和布鲁克林开设配备咖啡师的分店。
几年前，一个快速增长的平价咖啡连锁店，可能也很难吸引科技投资者的兴趣。但是，在如今蓬勃发展的初创公司市场中，这家位于纽约的初创公司已经收到了一年内第三轮融资的承诺。布兰克街咖啡的首席执行官维奈·门达说，公司在起步阶段获得了2500万美元的投资，在此之后仅三个月，就又获得了3500万美元的投资。
门达今年29岁，曾经是一位风险投资家，他在2020年与伊萨姆·弗雷哈共同创办了这家咖啡公司，他说：“我们生活在一个资本唾手可得的世界里。”
他表示，筹资“比过去要容易得多”。
在过去的一年里，有一股明显的资金涌入高风险的早期创业公司类别，投资者甚至在公司拥有员工和产品之前就争相进入，虽然在过去十年的大部分时间里，初创企业部门一直被越来越多的现金所淹没，但其中大部分资金都流向了商业模式已经经过测试的后期私营公司。
截至2021年12月15日，投资者向美国的种子阶段和早期创业公司注入了930亿美元，创下了历史新记录。根据PitchBook Data的数据，2020年的数字是520亿美元，而2016年为300亿美元。
随着更多资金的进入，以及新的风险投资初创企业的数量相对平稳，估值已经开始飙升。根据PitchBook的数据，2021年获得融资的种子期和早期公司的估值中位数为2600万美元，高于2020年的1600万美元和2016年的1300万美元。
押注这一领域的投资者说，他们看到了初创企业巨大的发展空间。他们之所以有信心，是因为许多风险投资公司已经取得了自互联网热潮以来的最佳回报，这要归功于软件行业的蓬勃发展以及数据仓库公司Snowflake和外卖公司DoorDash 等公司数十亿美元的利润。全球私营初创企业的总估值已经膨胀到数万亿美元，成为一个巨大的投资类别。
目前的资本热潮已经引起了一些著名投资者的警觉，认为市场已经过热。硅谷内部人士对初创企业估值上升的忧虑并不新鲜，但他们现在愿意公布这些担忧，这一点值得引起注意。
广合投资公司（Union Square Ventures）的合伙人、推特公司和美国加密货币交易所Coinbase Global的早期支持者弗雷德·威尔逊在11月的一篇博文中说，他看到在不少投资中，公司在拥有可持续商业模式之前就被估值为1亿美元。
他在谈到投资者时说：“他们正处于妄想状态，因为总有人会现在在下一轮融资中，并支付更高的价格，这让他们感到安慰，但这些数字就是不对劲。”
初创企业孵化器Y Combinator的前总裁萨姆·奥特曼在12月的一条推文中预测，这十年的风险资本回报“将比2010年代的回报差得多”，Y Combinator曾投资过DoorDash和爱彼迎等热门公司。
为了竞争，许多风险资本家表示，他们在投资前花在背景调查和其他研究上的时间减少了，最近高增长科技股的溃败让投资者特别紧张，因为创业公司的趋势往往跟随公开市场。
传统的风险投资公司一直在迅速筹集新资金，而对冲基金和私人股权投资者也已经进入了这个市场，大部分对冲基金的资金都瞄准了处于后期的初创企业，但拥挤的领域已经推动投资者去寻找更早阶段的公司。
根据PitchBook的数据，总部位于纽约的对冲基金和创业公司投资者老虎环球基金在2021年参与了340多轮创业公司投资，远高于前一年的78轮，几年前，最多产的投资者通常也只做几十笔这样的投资。
老虎环球的投资中就包括布兰克街咖啡，这家咖啡连锁店有着雄心勃勃的增长计划，但涉及的实体建设数量比科技投资者通常喜欢的要多。布兰克街咖啡的首席执行官门达说，公司务实的经营做法为门店带来了很高的利润率，自9月融资以来，年收入已经翻了两番。
门达说，公司的商业模式是以一批亚洲企业为蓝本的，包括印度尼西亚的Kopi Kenangan和中国的瑞幸咖啡，它们开创了类似的方法，以低成本饮料和促销应用程序来吸引顾客。
到目前为止，瑞幸咖啡是这类企业中最突出的一个，但它的表现却比较微妙。瑞幸咖啡曾一度计划在中国超越星巴克，但在告诉投资者其2019年多达3.1亿美元的销售额是由员工伪造之后，它的股价在2020年暴跌了95%以上。瑞幸就会计欺诈指控与美国证券交易委员会达成了和解，它既不承认也不否认这一指控。
当一个行业中最知名的公司遭遇这样的挫折后，风险资本投资者往往会对整个行业避而远之，但这并没有发生在咖啡初创企业身上。瑞幸咖啡的业务坚持了下来，它在最近一个季度报告了快速增长，其股票已收复了部分损失。
门达说，鉴于瑞幸咖啡之前的管理问题，它并不适合与布兰克街咖啡作比较。相反，布兰克街咖啡公司更看重的是最近能够筹集资金并迅速增长的众多其他咖啡连锁店，比如Kopi。
如今，一个热门公司的多轮融资可能仅相隔数周，特别是在投资者认为热门的领域，如加密货币或企业信用卡。在较平静的时期，风险资本家通常鼓励公司每9至18个月进行一轮融资。
总部位于洛杉矶的“前期风投”公司（Upfront Ventures）的合伙人马克·萨斯特说，在2010年代中期，他所关注的早期公司的平均估值为1500万美元左右，而现在则是2500万美元左右，而且这些公司往往还没有产生收入。
他说，为了适应这种情况，他会“更快、更早地下注”，主要是基于创始人和最初几个雇员的能力，而不是产品的质量。
他说：“过去我能够等待9个月，我可以观察客户如何使用公司产品。现在，我真的在支持人才，然后随着时间的推移，我才会有机会弄清楚你是否能够执行。”
其他人正在转向更多非常规的赌注。
9月，初创公司Colossal Inc.筹集了1600多万美元，计划通过修改亚洲象的基因组，使大象不论外形和行动都像猛犸象，从而使猛犸象作为一个物种重新出现在野外。
Colossal的首席执行官本·拉姆说，这个类似侏罗纪公园的商业计划主要通过新技术赚钱，但根据一份演示文稿介绍，Colossal在2020年告诉投资者，还有“猛犸象公园景点”等其他潜在的收入来源。
拉姆说，公司原本只打算筹集800万美元，然后发现需求远远超过预期。
他说：“这是个正确的时机，人们的思维模式和愿景都在正确的位置和正确的规模上。”