中东冲突升级推动国际油价大涨，美国国债收益率同步攀升，加上Alphabet和特斯拉公布财报后引发市场对人工智能支出过度扩张的担忧，美股三大股指周四全线收低。
道琼斯工业平均指数下跌507点，跌幅为1%；标普500指数下跌1.2%；纳斯达克综合指数下跌2.2%。大型科技股成为主要拖累，Alphabet下跌约7%，特斯拉下跌14%。
油价是当天市场承压的重要原因。得到德黑兰支持的也门胡塞武装声称在红海袭击两艘沙特阿拉伯油轮，市场担心中东冲突进一步扩大。特朗普随后威胁，只要伊朗在霍尔木兹海峡袭击船只，美国就将轰炸伊朗境内的桥梁或发电厂。
Axios周四晚些时候报道，特朗普表示正在考虑对伊朗发动“大规模袭击”，规模将“超过以往任何一次”。他还说，自己已接近作出决定，美国已经做好准备，但没有说明决定期限。
布伦特原油期货上涨7%，收于每桶100.69美元，创5月22日以来最高水平。美国西德克萨斯中质原油期货上涨6%，收于每桶92.19美元。两种原油均升至美国与伊朗上个月达成停战协议前以来的最高水平。
油价上涨重新加剧市场对通胀的担忧，并推动美国国债收益率上升。10年期国债收益率升破4.7%，创2025年1月以来最高水平；两年期国债收益率升至4.36%以上，创2025年2月12日以来最高水平。
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贝尔德投资策略师罗斯·梅菲尔德表示，与判断美联储利率路径相比，两年期国债收益率可能比长期收益率更重要。根据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具，市场目前认为美联储9月加息的概率达到82%，一周前为52%。
梅菲尔德说，中东冲突已经很难被市场忽视，不只是因为油价上涨，也因为整条国债收益率曲线都面临上行压力。他认为，美国经济基本面仍可支持股市中长期表现，但未来两三个月，市场关注重点可能再次集中在伊朗局势。
科技股方面，Alphabet将2026年资本支出预测从此前的1800亿至1900亿美元，上调至1950亿至2050亿美元，理由是人工智能需求强劲。投资者担心，超大规模云计算公司不断增加人工智能基础设施投入，但这些支出何时能够带来足够回报仍不明确。
Alphabet的支出预测不仅拖累自身股价，也未能带动芯片股上涨。Meta Platforms、微软和亚马逊周四均收低。
特斯拉第二季度业绩明显低于预期，运营费用增速快于营收增速，自由现金流转为负值。Alphabet第二季度自由现金流同样为负，进一步加剧市场对大型科技公司资本开支和现金流状况的担忧。
加拿大帝国商业银行私人财富高级投资策略师戴维·多纳贝迪安表示，周四的市场表现是过去两个月走势的缩影。标普500指数整体横盘，但等权重标普500指数、价值股和小盘股均有所上涨，近期损失主要集中在纳斯达克指数和华丽七雄。
他认为，这显示美股内部正在发生明显轮动，过去表现落后的板块开始得到盈利预测上调的支持。周四，工业、公用事业、能源和医疗保健板块表现相对强势。
盘后交易中，英特尔公布季度业绩后股价一度上涨约10%。市场正在评估这家芯片制造商能否从人工智能基础设施投资增长中获得更多收益。
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油价与利率风险升温，机构警告AI交易分化加剧
国际油价周四突破每桶100美元，并推动美国和欧洲国债收益率升至多年高位。机构认为，能源价格上涨正在重新抬高通胀和加息预期，美股面临的主要风险已从企业盈利放缓，扩大至长期利率上升和人工智能资本开支回报不足。
摩根大通策略师杰森·亨特指出，人工智能板块正在出现类似互联网泡沫后期的分化：投入巨额资本的云计算和平台公司股价承压，向这些公司供应芯片和设备的企业却相对坚挺。如果大型科技股无法突破关键技术阻力，而半导体股继续低于重要阻力位，目前的板块轮动可能演变为更广泛的抛售。
亨特认为，未来数周将决定这一轮调整究竟是健康轮动，还是人工智能交易开始松动。费城半导体指数已经较6月高点回落约20%；若不能迅速恢复，技术走势显示跌幅可能进一步扩大。与此同时，油价和国债收益率同步上升，也在压缩高估值科技股所能承受的估值空间。
《金融时报》援引的乐观观点则认为，标普500指数仍有基本面支撑。接近九成成分股的盈利预测近期获得上调，企业利润预期继续增长；部分策略师认为，只要人工智能投资最终带来高回报，科技股和芯片股仍有继续上涨的基础。风险在于，经济和企业利润如果持续过热，反而可能迫使美联储进一步收紧政策。
Alphabet公布季度业绩后，多家机构维持看多评级，但下调目标价。奥本海默将目标价从445美元降至400美元，维持“跑赢大市”评级，理由是服务业务利润率下降和融资成本上升。摩根大通也把目标价从460美元降至420美元，但仍建议投资者利用股价下跌买入。
分析师普遍承认，Alphabet搜索和云计算业务增长仍然强劲，但公司将2026年资本开支预测提高至1950亿至2050亿美元，并录得首次季度自由现金流为负，使投资者开始要求更明确的回报路径。瑞银和奥本海默认为，人工智能投入正在增加利润率压力；摩根大通则认为，云业务和搜索业务的增长仍足以支撑长期投资逻辑。
ServiceNow业绩公布后获得多家机构上调目标价。伯恩斯坦将目标价从236美元升至248美元，维持“跑赢大市”；摩根大通从145美元升至150美元，维持“增持”；Evercore ISI从150美元升至160美元，维持“跑赢大市”；贝尔德则从118美元升至125美元，同样维持正面评级。
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这些机构认为，ServiceNow第二季度业绩缓解了市场对企业软件需求放缓的担忧，人工智能产品采用正在推动合同价值和收入增长。不过，部分分析师指出，季度表现受到交易时间安排等因素帮助，企业需求并非所有领域都同步改善。
IBM下调全年收入增长预期后，多家机构压低目标价。摩根士丹利将目标价降至190美元，巴克莱降至262美元，高盛降至270美元；加拿大皇家银行此前也把目标价从300美元降至270美元，但维持“跑赢大市”评级。
机构认为，IBM第二季度收入低于预期，软件和基础设施业务放缓，部分大型交易推迟，公司现在需要证明这些交易只是延后而非流失。摩根大通认为，自由现金流指引保持不变是相对积极的信号；Stifel和奥本海默则把后续合同落地和自然增长恢复视为股价能否企稳的关键。
整体来看，今天的机构观点更加重视资本回报和现金流。人工智能需求仍然强劲，但投资者不再接受单纯扩大资本开支，Alphabet必须证明巨额投入能够持续转化为利润，ServiceNow则因收入兑现获得目标价上调。与
此同时，油价突破100美元和10年期美国国债收益率升至4.71%，正在提高所有高估值资产的折现率，使美股内部的盈利和估值分化进一步扩大。