日本政府30日在纽约市场买入日元、卖出美元的干预行动，时机选得颇为巧妙。
日本央行公布货币政策决定前，政府果断入市，使日元从近40年来的低点一度反弹约2.4%。
但日本央行31日决定维持政策利率不变后，日元又下跌0.8%。
这再次说明，只要市场对日本财政政策的担忧没有消除，外汇干预的效果就难以持久。考虑到首相高市早苗的政治算盘，日本恐怕也难以真正着手整顿财政。
高市在2月大选中以应对物价上涨为主张，取得压倒性胜利。但执政后，政府却把政治精力投入修改皇室典范等未必是公众最关心的议题。
读卖新闻民调显示，内阁支持率已跌破60%。这一水平仍然不低，但超过七成受访者对政府应对物价上涨的表现不满。
自高市去年10月出任首相以来，日元已下跌逾9%，民众有这种感受并不意外。
减轻家庭负担最直接的办法，是兑现竞选承诺，将食品消费税率从8%暂时下调至1%，期限为两年。
高市本周再次确认这项方针。债券市场担心，减税会变成长期措施，政府为了弥补流失的税收，将不得不进一步发行国债。这也是单靠当局干预难以阻止日元走弱的原因。
高市政府成立前，市场认为外汇干预可以缓和日元急跌，为日本央行逐步推进货币政策正常化争取时间。
如今情况已经不同。市场把干预视为临时应对手段，只能短暂抵消财政纪律担忧推高利率后形成的日元贬值压力。
外界认为，高市希望维持宽松货币政策，以支持财政支出。
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这种判断并非没有依据。政府提出规模达370万亿日元的官民增长投资计划，目标是加快经济增长，但市场普遍认为，计划要落地，进一步发行国债几乎不可避免。
日本政府债务已经膨胀至国内生产总值约两倍。这个大型计划也紧随3万亿日元补充预算之后。补充预算增加了补贴资金，用来缓解美伊战争推高汽油价格等带来的负担。当时市场还期待冲突能够尽快结束。
日本央行31日将政策利率维持在1%。日本央行持有超过1000万亿日元国债余额中的约四成。
央行的谨慎态度，对高市而言也未必是好消息。日本与美国之间巨大的利率差仍将压制日元。如果高市对当前的政策局面和市场混乱感到不满，问题的一部分原因也在她自己身上。
本文刊发在路透日本，作者哈德逊·洛克特是路透Breakingviews驻香港亚洲专栏作家。他于2024年加入路透社，此前在英国《金融时报》工作了七年，最近担任这家报纸的亚洲资本市场记者。在此之前，他曾任上海《中国经济评论》编辑。他毕业于德克萨斯大学，获得新闻学和日语学位，会说中文。