本文作者是纽约市立大学研究生中心教授、诺贝尔奖得主、前《纽约时报》专栏作家保罗·克鲁格曼，全文刊发于他的substack通讯。
特朗普的身体状况并不好。不幸的是，他同时还是美国总统，这意味着，他无法接受现实所造成的代价，最终要由所有人承担。
值得注意的是，特朗普坚持声称自己对霍尔木兹海峡拥有“完全控制”，但除非他能想办法把石油装进餐饮推车里偷偷运出去，或者与伊朗达成协议，否则经由这条海峡运输的石油仍将维持在极低水平。
而在他承认自己主动发动的这场战争已经失败之前，这样的协议也不会出现。
霍尔木兹海峡关闭意味着，油价在可预见的未来仍将保持高位。此前，市场一度相信协议真的即将达成，油价也因此短暂跌回接近战前水平。
但这里有个问题：油价为什么没有涨得更高？
在市场开始预期战争即将结束之前，油价曾经超过每桶100美元。那么现在为什么没有重新回到100美元以上？
此外，与战前相比，目前油价“只”高出大约每桶25美元，而包括我在内的很多分析人士此前都认为，涨幅可能远远超过这个水平。
答案很大程度上在于，油价其实确实已经更高了，只不过你需要看对数字。
今天这篇文章会比较短，而且技术性较强，因为现实生活中的各种事情已经让我应接不暇。不过，我还是抽时间做了几张图表。
那么，我所谓“看对数字”是什么意思？
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没有人会直接燃烧原油。人们实际消耗的是由原油炼制出来的产品，主要是汽油和柴油。
这些成品油价格此前因为所谓和平即将到来的错误消息而回落了一段时间，但现在已经重新升至接近近期高点。
例如，柴油批发价格就是如此。
一桶原油的价格，与这桶原油炼制出来的成品油价格之间的差额，被称为“裂解价差”。这一价差已经大幅飙升，与战争爆发前夕相比，每桶扩大了大约35美元。
因此，虽然一桶原油本身的价格上涨了约25美元，但由这桶原油炼制出来的成品油价格实际上上涨了大约60美元，也就是25美元加35美元。
这个涨幅已经落在此前较为中性的预测区间内，也就是如果霍尔木兹海峡长期关闭，市场可能出现的结果。
为什么裂解价差会扩大这么多？
最主要的原因是，全球相当一部分炼油能力要么被困在霍尔木兹海峡以内，要么因为乌克兰针对普京的无人机行动而停摆。
所以，这并不全是伊朗造成的。
事实上，要判断另一场战争究竟有多重要，可以看这样一个例子。据报道，万斯甚至不得不请求泽连斯基停止袭击使用俄罗斯新罗西斯克港的油轮。
炼油能力短缺反过来压低了原油价格，因为买家不愿为自己根本无法炼制的原油支付极高价格。
换一种意思完全相同的说法，霍尔木兹海峡石油运输中断，本来意味着全球油价必须大幅上涨，才能通过价格压低需求。
但这一次，需求受到抑制的很大一部分压力，并不是通过原油价格上涨实现的，而是通过裂解价差扩大实现的。
这一切对美国意味着什么？
最直接的影响就是通胀。
过去两个月，燃油价格下跌一直在帮助压低通胀，但到了下个月公布的数据中，通胀很可能重新上升。
所有人也都能看到，现在汽油价格已经重新升至每加仑4美元以上，柴油则重新升至每加仑5美元以上。
因此，那些高度关注中期选举的人，也就是所有关注美国民主危机的人，都应该意识到，下面这张图最底部的蓝线，在11月之前大概率不会出现明显逆转。
